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CMA案例：法拉第未来纳斯达克挂牌上市

文章来源：CMA官方订阅号

发布时间：2021-07-27 14:43

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近日，美国公司Property Solutions Acquisition Corp.（PSAC）在纽约宣布了其股东2021年7月20日特别会议上审议和投票的10项提案结果。投票报告显示，之前宣布的PSAC和法拉第未来（Faraday Future，下文简称FF）之间的拟议合并交易有关全部提案都在特别会议上得到了PSAC股东的支持。这意味着FF将和PSAC业务合并，此后PSAC将更名为"Faraday Future Intelligent Electric Inc."（FFIE），并在纳斯达克进行上市交易。北京时间7月22日晚，FF正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码“FFIE”。FFIE股票发行价为13.78美元/ADS，开盘报16.84美元，较发行价上涨22.21%，市值超过54亿美元，但随后股价跳水，盘中一度破发，截止收盘上涨1.42%，报13.98美元，最新市值45.16亿。

法拉第未来上市旅程

FF是一家全球化互联网智能出行生态企业，总部位于硅谷和南加州，在2014年由乐视创始人贾跃亭创立。那时的乐视正处于巅峰时期，也推动着法拉第未来的飞速发展。但随着乐视的轰然倒塌，法拉第未来的资金链也瞬间断裂，所有项目停摆，公司也一度徘徊在破产边缘。不仅如此，2017年身负债务的贾跃亭前往美国，试图发展壮大法拉第未来以助自己东山再起。2018年，FF迎来投资者恒大，但双方在产品规划、付款问题上出现分歧，最终于年底分手，恒大不再继续对FF投资，按照过去的出资，但保留对FF的持股。随后在2019年贾跃亭在美申请个人破产重整以及今年4月份收到的天价罚单，使FF不得不将上市作为自己的“救命”之路。今年1月28日，FF宣布将通过与PSAC合并在美国纳斯达克上市。7月20日，PSAC股东大会投票通过PSAC与FF合并交易。至此，FF完成登陆资本市场。由于FF采用合伙人治理架构，由FF合伙人控制的FF Top Holding LLC.持有FF 31.1%股权，恒大旗下Season Smart Limited持股20.4%，Founding Future Creditors Trust持股6.1%。

FF 91量产交付倒计时

FF已经在数月前全面启动了FF 91 Futurist量产交付的倒计时工作，通过供应商信托项目获得了超百家核心供应商股东的大力支持。汉福德工厂的生产准备工作已经展开，包括用户获取、用户运营、用户服务等业务在内的用户生态体系也已进入高速运转阶段。随着IPO的完成，FF 91的量产交付将从生产制造、供应链、用户生态等维度全方位进入冲刺阶段。不仅如此，根据S4文件显示，FF预计其2022年营收可达5.04亿美元，2025年则跃至214.45亿美元。按照FF计划，2022年、2023年、2024年和2025年将分别售出2000辆、3.9万辆、11.3万辆和33.9万辆，3年累计销售为45.6万辆。为实现这一目标，FF计划在2022年推出FF 91之后，从2023年开始陆续推出定位高端车的FF 81、FF 71和面向B端市场开发的电动物流车。其中，FF 91预计将在2022年上半年完成交付，另两款车型FF81和FF71预计将分别于2023年和2024年底实现量产。

法拉第未来前景未知

新能源汽车本身是一个需要在前期进行大量资金投入的赛道，而根据FF日前向SEC提交的上市文件显示,目前FF没有营收，2019年、2020年总开支分别为1.1亿美元、6494万美元；其中，研发投入分别为2827.8万美元、2018.6万美元；销售与市场费用分别为529.7万美元、367.2万美元；管理费用分别为7116.7万美元、4107万美元。此外，FF业务活动的现金流量一直为负数。2021年、2020年及2019年第一季度，公司的净亏损分别为7550万元、1.471亿元及1.422亿元。2021年第一季度、2020年第一季度和2019年第一季度公司用于经营活动的现金净额分别为2120万美元、4120万美元和1.898亿美元。与此同时，据称FF 91的性价比也较低，根据官网信息显示其全车售价为18万美元，约为115万人民币。相比于同处新能源汽车赛道内的特斯拉、小鹏、蔚来等并不具备价格上的竞争力。此外，据媒体报道称，根据FF在7月15日向美国证监会提交的一份文件显示，原定出资1.75亿美元的基金投资人将不会入股FF。该投资人为“某一线城市”，后被确认为广东省珠海市。所以即便现在FF成功IPO但上市后前景如何仍未可知。【点击免费下载>>>更多CMA学习相关资料】

值得注意的是，持有法拉第未来20%股份的恒大汽车股票7月22日上涨明显，收盘价格15.880港元，涨幅达20.30%。目前总市值为1551亿。此外，虽然乐视网在2020年7月21日就已被摘牌终止其上市交易。但法拉第未来上市的消息，也让退市的乐视网的股东们欢腾起来。2月份以来的66个交易日，目前在三板交易的乐视网3，合计59个涨停，股价涨幅超过600%。

参考资料：

i黑马《贾跃亭旗下FF上市，承诺一年内交付；快手CEO宿华瞄准TikTok：今天要打回来；顺丰将拿出2亿元给快递员加薪...》

界面新闻《法拉第未来在美上市，贾跃亭的电动车故事更好讲了吗？》

搜狐-澎湃新闻《FF纳斯达克挂牌：贾跃亭现身，开盘涨22%市值50亿美元》

腾讯网-华尔街观察《法拉第未来上市首日小幅收涨开盘大涨22%后跳水一度破发》

智通财经《法拉第未来(FFIE.US)正式上市：首日股价上演“过山车”，贾跃亭真要回国了？》

证券时报网-中国基金报《贾跃亭的公司FF在纳斯达克上市，市值300亿》

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