利率衍生品---欧洲美元期货合约特征分析

文章来源：中博教育

发布时间：2018-09-19 14:24

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欧洲美元期货合约是由芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange ,CME)在 1981 年12月开发并推出的，经过二十余年的发展，欧洲美元期货已经成为全球金融期货市场中*具有流动性，*受欢迎的利率期货合约之一。除了具有普通期货的一般特征外，欧洲美元期货还具有如下特点：

1 欧洲美元期货合约约定的是合约到期日后三个月的远期利率。如下图所示，若一份欧洲美元期货合约到期日是T时刻（常见为3个月、6个月、9个月和12个月），则该合约本质上锁定的是自T时刻开始未来三个月（即T—T+0.25年）的利率水平。

2 欧洲美元期货合约面值固定，一般以100万美元作为面值。结合上述*点特征，欧洲美元期货合约的本质含义为：“使投资者锁定在今后某3个月内对应借入100万美元面值的利息成本”。

3 欧洲美元期货合约定价公式固定，通常采用“折扣”的模式，如下所示，若已知Ft，带入下述公式就可以计算出该份欧洲美元期货合约的当前价格。

注：公式中Ft，为*点特征中约定的三个月的远期利率，且为不含百分号的数字

4 欧洲美元期货合约价格和利率呈反向关系，且变化关系固定，即当远期利率下降（上升）1个基点 (1bp=0.01%)时，欧洲美元期货合约价值上涨（下跌）25美金。换句话说，欧洲美元期货合约在交易过程中，价格*小波动幅度就是25美元。

5 欧洲美元期货合约是以交割日当天的伦敦银行间同业拆借利率（即LIBOR）为基础，典型的采用现金结算方式交易。目前大约98%的欧洲美元期货是通过CME Globex电子交易平台进行电子交易。

目前，*活跃的欧洲美元期货是在CME上市交易的3个月欧洲美元期货。2004年,仅此一个品种，全年总成交量（Volume）达到2.75亿张，未平仓合约(Open interest)数量达700万张，约合7万亿美元。如果以每年250个工作日计算，日平均成交110万张，日均成交金额超过1万亿美元。

作为全球投资者的参考基准，欧洲美元期货可以为短期美元利率波动提供一种富有价值且兼具成本效益的对冲工具。

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