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CFA^® IPS解题思路详解！level3考生看过来！

文章来源：网络

发布时间：2019-03-08 14:23

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已经进入3月下旬，各位小伙伴*轮CFA^®考试复习完毕准备进入做题练习阶段了吧？如果书还没看完，那可要抓紧时间了哦。

两个IPS就是不得不说，因为每年铁打不动的2个个人IPS两个机构IPS，以及一个与个人IPS关联极其紧密的Behavioral Finance，加起来就有5个case，可谓占据了上午题的半壁江山。如果IPS不能写好，那上午题基本上凶多吉少。

IPS全称：investment policy statement，只有CFA^®三级考试中才有，CFA^®考试的IPS主要是指根据客户的预期收益、风险承担能力、流动性需求、投资周期、税收因素以及其它个人投资约束建立的关于投资者的计划书，也可以理解为档案，根据这一计划书，结合可选择的投资产品，为投资者建立个性化的投资组合。

在CFA^®三级考考试中，IPS的撰写所占的比重和篇幅比较大，CFA^®三级考试中加入的IPS写作考察模块能迅速反应出考生的实操能力。

1.关于cash reserve cash equivalents的处理。

cash reserve是不是应该放在liquidity needs里面，cash equivalents要不要抵减流动性，cash equivalents要不要放在TIA。

解题思路

1）关于Cash equivalents现金等价物能否抵减流动性问题。可以抵减也可以不递减，这个出发的角度不同，如果把cash equivalents看作是一项 cash reserve，那么抵减流动性也可以。但是更普遍的情况是，我们把cash equivalents现金等价物算作一项资产在TIA中，不用来抵减流动性。考试的时候用普遍情况就可以。

2）关于cash reserve, cash reserve的概念就是用来抵减流动性支出的。这里又要分两种情况，一种情况是，cash reserve已经建立好，如果当期收入不足以弥补费用，那么cash reserve用来抵减流动性。另一种情况是如果题目中是要建立一个cash reserve, 建议TIA中不要包括cash reserve这部分资金，在计算liquidity时加入，如2013年Q1中的解法。

2.关于liquidity requirement的理解

Liquidity requirement是指income扣掉living expenses之后的部分吗？房贷怎么算？是放在liquidity needs中吗？

解题思路

Liquidity needs一般是指短期收入不能满足支出部分的需求，那么有两个元素，一是时间区间，二是缺口的计算。

时间区间一般题目中都能明确给出，如liquidity needs in next one year等等，缺口的计算就要用这个时间段内的现金流收入减去现金流支出，并且要根据题目信息考虑是否调整通胀。

如果有房贷的话，要分情况来看，有的题目说，收到一大笔钱的时候就把down payment都付掉，那么这种就不会算在liquidity needs中，而直接减少TIA，如果题目告诉说每期需要支付房贷多少，那么每期支付额就算作liquidity needs。

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