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ACCA浅谈权益性融资Equity Finance
文章来源：中博教育
发布时间：2021-10-11 13:55
阅读：1176次
权益性融资，简称股融资，指企业通过发行普通股(ordinary shares)来募集资金。权益性资本的提供者是普通股股东，即企业的所有者。
本文将着重阐述普通股的典型特征及权益性融资的主要类型。
普通股具有以下典型的特征：
普通股股东拥有投票权(voting rights)
普通股股东提供的权益资本是永久性的资金(permanent financing)，即企业无需偿还本金
普通股的股息从税后利润中支付，该股息不固定，取决于公司的盈利状况
普通股股东作为投资者，承担的风险最大，所以要求的回报最高
对于企业而言，普通股股息是税后支付的，没有节税效果
权益性融资主要包括以下两类：
●对外向新股东发行普通股（New external share issue）
●对内向现有股东发行普通股,又称为配股融资（Rights issue）
对外向新股东发行普通股，又分为两种情况：
对内向现有股东发行普通股，又称为配股融资（Rights issue）。FM考纲中，考生需掌握Right issue的以下四点内容：
Rights issue的定义
配股融资是指：公司给现有股东认购权“rights”，允许其按照现有的持股比例，以低于当前股价的价格认购公司新发行的股票。公司的融资对象是现有股东，且新股票进行折价处理，即发行价低于当前股价。
计算理论上的除权价TERP
理论上的除权价TERP是指：现有股东认购了新股后，公司的平均股价是多少。TERP就是当前股价和新股发行价的加权平均数，权重是股票的数量。当现有股东行使了认购权，公司的平均股价TERP一定会下降，因为新股票进行了折价处理。
计算融资规模cash raised
公司提出rights issue是为了融资，若给出rights issue的配售比例，则需要计算总的融资规模。
融资规模（cash raised）=number of new share issued◊issue price。
比如，A公司当前发行在外的普通股是500m，当前股价是$2。该公司提出一项配股融资计划，配售比例是2 for 5，即每5股现有的股票就有资格认购2股新股，新股的发行价是$1.65，低于当前股价。问该配股融资计划的融资规模是多少？
解析：
按照配售比例2：5，当前股票的数量是500m，那么新发行股票的数量就是500*2/5=200m，新股的发行价是$1.65，那么总的融资规模就是$1.65*200m=$330m。
计算每一个认购权的价值Value of a right
Value of right是指：现有股东每认股一股新股，他“赚”了多少。
当现有股东认购一股新股时，他花的价钱是新股的发行价（Issue price）。买下新股后，这一股新股在市场上的卖价是TERP（现有股东行权后，股价变为理论上的除权价TERP），那么他赚了多少呢？就是TERP（行权后新股的市场价格）减去新股的发行价，即：
Value of a right=TERP-Issue price
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