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FRM®考试：我们一直说的风控到底是什么？
文章来源：中博教育
发布时间：2018-04-28 09:05
阅读：2470次
很多人都在强调风控的重要性，但是估计真正了解风控的也没有多少人吧。不同人对风控的定义也不一样，有些人说风控就是分散投资，也有人说风控就是控制好自己的仓位，另外则有人说风控也是长期持有买好的股票。
来说说个人对风控的理解：
一、风控是一个系统的行为，而不是一个简单的逻辑；
二、需要知道有哪些风险的来源。
将其简单的分类：
1、宏观经济风险；
2、市场波动风险；
3、行业和企业变动风险；
4、仓位&配置风险；
5、交易策略&体系风险；
6、资产配置风险。
三、必须对每个风险指标要给出阈值来控制
假设我们按1-10打分给每个风险源等权重。
下面为举例：
①宏观经济风险：中国GDP加速增长，通胀温和利率稳定，宏观经济风险值很低（风险值=2），应该加仓投资。
②市场波动风险：假如A股整体估值非常高，对应的风险值=10，如果你这时候你去投资，你冒的风险就很高（10+2）/2=6。
③行业和企业变动风险：但你投资了某个估值非常低前景稳定的行业（比如股灾后大幅跑赢指数的金融股、白马股、优质港股），假设风险值=1，则你的综合风险值就会比较低为4.3=（2+10+1）/3。
④仓位&配置风险：按上文的情况，这时候如果你80%仓位持有一个ETF或一个股票（风险值8），那么你的综合风险值就大于6了，即（2+10+4.3+8）/4=6.1，按照我们假设的定义属于高风险投资了。
⑤资产配置风险：指宏观的大类资产配置（微观的资产配置就是仓位高低、持仓个数的多寡），比如全球经济萎靡，各国风险资产价格昂贵，整体风险等级很高，但你配置了避险国（经济独立全球）的资产，那么你的风险等级可能是比较低的。
⑥交易策略&体系风险：不同的交易策略和交易体系，风险等级是不同的。交易策略方面：长期持有白马蓝筹股风险值可以给2，而短期投机垃圾题材股风险值可以给10；交易体系方面：基于主观判断的交易风险值比较高，基于量化交易风险值比较低。
四、核心的关键问题就是如何定义每个风险的风险值
可以通过量化的手段：
对于指数来说，我们都知道美股的PE在15-25倍之间徘徊，超过25可以对应10风险值，低于15对应0风险值（我们每周纪要的市场估值区间表就是基于此逻辑）；
对于交易策略同样可以量化计算，比如大家熟知的海归交易法，你可以回测历史计算你大亏损波动率收益率等，最终给出一个风险值；
五、每个风险的权重如何确定
这个可以留给大家自己慢慢摸索，因为每个人的投资风格都是不一样的。
六、总结
很多人失败就在于牛市顶峰时没有很好的风控，高位继续冒风险，最后资产过山车，而有的人则是牛市半山腰就因为感受到风险太高而撤离，没有吃到后半程的泡沫。
面对这两种问题，最好的情况就是研制出一套高位追涨的交易策略，即在风险等级较高的情况下，采用跟随市场策略，一旦破位下行就立刻止损离场（比如ROC动量策略、20日均线交易法则、海龟交易等）。
总的来讲，每个人都应该知道如何计算你当前资产的风险等级。很多人失败就是风不清楚风险的来源，搞不清楚自己资产的风险状况，所以就在看似风险低的情况下失败。
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Chiana
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