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投资组合里如何衡量收益和风险？
文章来源：网络
发布时间：2021-05-14 16:40
阅读：5632次
投资大师彼得林奇曾说：长期而言，一个经过挑选的股票投资组合总是胜过债券或货币市场账户。
投资市场纷繁复杂，瞬息万变，单一的投资标的很难在不同的时间节点和市场环境下长盛不衰。
而投资组合是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、金融衍生产品等组成的集合。构建投资组合的作用，就是将资金在不同的投资标的中进行合理分配，利用不同投资标的之间的弱相关性，在一定程度上削弱风险，获取较大的收益。
那么，我们在组合中应该如何衡量收益与风险？又该怎样构建一个合理的投资组合呢？
01
标准差&夏普比率
要判断一个投资组合的风险与收益，就先要了解组合的标准差和夏普比率。
标准差是衡量投资组合波动程度的工具。标准差越大，说明组合可能变动的程度越大，稳定性越差，风险也就越高；标准差越小，说明投资风险越小。
所以，如果有两个收益率几乎相同的组合，投资者就应该选择标准差较小的组合，让自己承受更小的风险；
而如果有两个相同标准差的组合，那么就应该选择收益较高的那个。
那么，风险和收益如何平衡？这就要引入一个重要的概念：夏普比率。
夏普比率由诺贝尔奖获得者威廉夏普于1966年最早提出，目前已经成为衡量投资组合表现的一个标准化指标。
夏普比率的计算方法为：
夏普比率=(投资组合预期收益率 - 无风险利率)/投资组合标准差
代表投资者每多承担一分风险，可以拿到几分收益。如果夏普比率为正，意味着组合的收益率高过波动风险；若为负值，就代表组合的风险高于收益率。
夏普比率越高，投资组合效果越好。
02
如何构建合理的投资组合？
首先，明确投资收益目标，有针对性地选择标的。
在构建组合之前，先要明确几个问题：组合的预期收益目标是多少？在多长时间内实现这个目标？自身的风险偏好如何？明确了这些问题的答案，才能有针对性地选择标的。
稳健型的投资者，就应该将大部分资金放在能够“保本”的标的上，比如理财产品、货币基金、债券等，并且少做股票、期货等高风险投资；而激进派的投资者会主动追求风险，期望带来更大的效益。
其次，基于投资目标，合理构建组合。
有人认为只要投资了不同的标的，就是组合投资了。其实这是不对的。
比如有人买了很多支股票，但全都来自同一个行业，这样同质的投资和只买一支股票并无区别，不仅浪费了资金，而且无法起到规避系统性风险的作用。
组合投资可以包含不同的市场，比如股市、债市、外汇等等，组合中的标的相关性越低越好。
在确定好资金分配之后，投资者还要选择具体的投资标的以及投资方式。
比如在配置股票时，选择哪个行业、什么类型的股票？进场和退出时点如何判断？是自己选股还是委托基金来管理？
另外，不定期动态调整投资组合。
市场是在不断变化的，没有一个组合能在任何情况下都实现盈利。所以，对于投资组合我们也需要定期的管理和调整。
一方面，各类资产的价格在不断变化。比如一支基金在短期内上涨了20%，那么投资者就该考虑它是否已经接近了估值的高点，是否需要锁定部分收益，将部分资金转移至其他低配的资产。
另一方面，经济周期也存在着不同的运行阶段。美林时钟就告诉我们，在不同的经济周期，我们选择的资产也应该有所变化。
比如在经济衰退时，我们就需要把资金握在自己手中，对抗风险；而在经济复苏时，行业发展很快，这时候就可以适当投资一些股票。
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Jason
讲师认证：熟悉金融市场，有丰富的投资实务经验，长期从事股票、贵金属、期货、期权投资。
FRM持证人，AFP会员、CFP会员、高级注册信贷分析师，十年金融行业从业经历，超八年执教时长，熟悉金融市场，有丰富的投资实务经验，长期从事股票、贵金属、期货、期权投资。曾荣获“上海市十佳融资服务之星”奖“2012上海金融服务精英赛创新奖”。现任中博教育CFA/FRM教研中心研究员，负责各级别课程的授课和网络课程录制。 上课幽默风趣，善于把枯燥的金融知识融入段子中，寓教于乐，同时结合自身工作经历，给学员扩展视野，了解更多金融行业。历史教学过程中共带出的38名优秀学员。
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