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CMA案例：苏宁易购筹划股份转让
文章来源：CMA官方订阅号
发布时间：2021-06-29 17:29
阅读：2601次
筹划股权转让
近日，苏宁易购发布公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东及股东苏宁电器集团有限公司的通知，正在筹划涉及公司股份转让的重大事项。公司股票6月16日（星期三）开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。6月22日，苏宁易购再次发布公告表示，要筹划发行股份购买资产事项，拟购买的资产为深创投苏宁云新私募投资基金持有的项目公司股权，公司股票将自2021年6月23日起停牌，预计在停牌公告后不超过10个交易日的时间内披露交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，公司证券最晚将于2021年7月7日开市起复牌并终止筹划相关事项。与此同时，有市场传言称，阿里巴巴将接盘苏宁易购部分股权，对此苏宁表示，“已报警，将严肃追究造谣者的法律责任，请以公告为准。”
或将无控股人
虽然“阿里接盘苏宁”这一消息经证实纯属子虚乌有，但从这两次停牌公告也可以看出，苏宁正在寻求股份出售以度过危机。根据苏宁易购发布的公告显示，本次的交易方拟定为苏宁云新基金，属于契约型基金无法进行工商登记，因此标的公司股权登记于基金管理人深创投不动产基金管理(深圳)有限公司名下。其中，深创投不动产基金管理(深圳)有限公司为深圳国资委旗下资产管理平台。若本次股份转让完成后，已经成功上市的苏宁易购将会处于无控股股东、无实际控制人状态。
停牌转让原因
利空冲击创8年股价新低。在苏宁易购宣布停牌的前一天就曾连发2份利空公告：“公司实际控制人张近东5.4亿股持股被司法冻结”和“公司第三大股东苏宁电器集团有限公司因部分股票质押式回购交易触发协议相关条款的约定，被动减持1000万股股份，未来6个月内可能减持不超3.835亿股股份”。受以上消息影响，当日苏宁易购一开盘便是一个大跳空，到中午收盘，已经暴跌9.18%，几近跌停。截止到下午收盘，跌幅扩大至9.98%，股价停留在5.59元，创8年新低，距离2015年最高点已经下跌74%。
业绩巨亏39亿，连续7年扣非亏损。苏宁易购作为曾经的家电零售业巨头，陷入了连年亏损的怪圈。根据数据显示，2020年营业收入为2584.59亿元，同比下降4%；净利润亏损39.13亿元，上年同期净利98.43亿元，同比由盈转亏。而从扣非净利润数据来看，到2020年苏宁易购已经是连续7年扣非净利润出现亏损的情况。值得一提的是，在这7年时间里，苏宁易购的营收从1089亿增长到了2584.59亿，体量明显扩大，但是如此巨大的营收却依旧没有实现苏宁易购主营业务上的盈利。【点击免费下载>>>更多CMA学习相关资料】
多年扩张后债务累累，资金流断裂。苏宁易购财务数据显示，截止到2020年3季度负债总额高达1361亿，而其可以快速变现的流动资产仅为1072亿，已经出现资不抵债的情况。造成这样的结果主要是持续增长的投入。苏宁此前投入了大量的金钱主要进入三块领域，首先是并购，例如2012年9月25日，苏宁易购以6600万美元的价格收购美国品牌红孩子，进军母婴行业；2013年10月，苏宁易购以2.5亿美元的价格收购PPTV，进军文娱行业；2016年，苏宁易购花费7.21亿美元，买断当年的英超转播权；2017年1月，苏宁易购以29.75亿元的价格投资天天快递；18年收购家乐福。其次是优化供应链物流仓储等，供应链是长期源源不断的投入，非一朝一夕完成，例如每年都需要新建、扩建仓储，第三块就是苏宁小店和零售云等的布局。而这些以失败告终的布局，也逐渐掏空了曾经家大业大的苏宁。在债务的重压下，苏宁不得不开始转让股权。
随着苏宁易购股权的转让，它的自身话语权会降低，此外还将处于无实际控制人状态，这也就意味多方摩擦难以避免，如何在协调多方的情况下将不良资产剥离出来，是否还要坚持投入零售赛道的优势业务，苏宁易购的未来到底该怎么走还有待考量。
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讲师认证：教育部 全国万名创新创业导师专家库首批专家 科技部 科技创新创业导师专家库首批专家 中国稀土学会 · 环境经济与政策专业委员会委员 管理科学与工程、工程管理 硕士研究生导师 包头人民广播电视台 特约财经评论员
教育部全国万名创新创业导师专家库首批专家； 科技部科技创新创业导师专家库首批专家； 硕士研究生导师，电视台特约财经评论员； 14年30余项企业政府项目经验，8年咨询公司项目负责人； 15年+财经管理教学经验，深刻了解大学生学习习惯，善于将教材中的理论知识方法转变为学生自身财务能力，深刻理解管理会计内涵，顺利通过考试。同时在职业规划方面帮助学生顺利成长。温和亲切，不仅是财经教师中的职场指导师，更是爱好丰富的人肉百科全书。
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