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FRM®二级知识点：VaR mapping
文章来源：网络
发布时间：2022-01-26 14:09
阅读：554次
在【FRM®知识点｜映射固定收益投资组合】一文中，为大家介绍了映射固定收益投资组合的三种映射方法：Principal mapping、Durantion mapping、Cash-flow mapping，下面继续带大家学习FRM®二级知识点：VaR mapping。
Principal mapping：
one risk factor is chosen that corresponds to the average portfolio maturity.
→→Considers the timing of redemption payments only.
→→The only positive aspect of this method is tis simplicity
→→This approach overstates the true risk because it ignores intervening coupon payments.
简单粗暴，忽略了现金流，高估了风险。
Durantion mapping：
one risk factor is chosen that corresponds to the portfolio duration.
→→we replace the portfolio by a zero-coupon bond with maturity equal to the duration of the portfolio
Cash-flow mapping：
the portfolio cash flows are grouped into maturity buckets.
→→The precise method because we map the present value of the cash flows onto the risk factors for zeros of the same maturities and include the inter-maturity correlation.
最复杂，最精确，考虑每一期现金流。【点击免费下载>>>更多FRM学习相关资料】
example：A two-bond portfolio consisting of a$100 million 5-year 6%issue and a%100 million 1-year 4%issue.Both issues are selling at par.implying a market value of$200 million.
使用principal mapping，一张债券为一年期，一张债券为五年期，则组合平均到期时间为3年。3年期对应的VaR为1.4841%。
则dollar VaR=1.4841%×200=2.97
使用duration mapping，麦考林久期为2.733，使用线性差值法，则VaR=1.35%
使用cash-flow mapping，算每一期的现金流。
从图上所知，在不考虑相关系数的情况下，VaR为2.63，在考虑相关系数的情况下，VaR为2.57，相比之下，principal mapping的算法下VaR值最大，风险高估。cash-flow mapping的算法下VaR值最小。
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