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注会财管考点：加权平均资本成本如何计算？
文章来源：中博教育
发布时间：2021-12-16 14:41
阅读：866次
加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般以各种长期资本占企业总资本中的比重为权数，对各项个别长期资本成本率进行加权平均计算所得。
1、计算公式
提示：债务资本成本要调整为税后的债务资本成本。
式中，rw指加权平均资本成本；rj指第j种个别资本的资本成本；wj是指第j种个别资本占全部资本的比重；n指各种筹资方式的个数。
2、加权平均资本成本权重的选择
计算公司加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
（1）账面价值权重
账面价值权重反映过去，根据企业资产负债表是显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
优点：计算简便
缺点：
①账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；
②账面价值与市场价值有极大的差异，会歪曲资本成本。
（2）账面价值权重
反映现在，根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
优点：计算结果反映企业目前的实际状况；
缺点：市场价值经常变动，计算出的加权平均资本成本也经常变化。
（3）目标资本结构权重
反映未来，根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。
优点：
①选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便；
②代表未来将如何筹资的最佳估计，可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重反映过去和现在的资本结构。
【例题：多选题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（）。（2011年真题）
A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重。
B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本。
C.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本。
D.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重。
答案：ABD
解析：如果筹资公司处于财务困境或财务状况不佳，债务的承诺收益率可能远高于期望收益率，此时计算债务成本应该采用期望收益率，选项C错误。
总结：
资本成本的主要作用是决策，而决策总是面向未来的，所以债务成本是发行新债务的成本，而不是已有债务的利率；股权资本成本是新筹资权益资本的成本，而不是过去的股权成本。一般情况下，这里所说的资本成本都是指税后年有效资本成本。
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Sally
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