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CPA《财务成本管理》基本理论：投资组合理论和风险评估理论

文章来源：CPA官方教材

发布时间：2021-11-10 16:04

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《财务成本管理》是CPA考试中较难的一科，需要记住的知识点和公式较多。在复习中，考生们要熟练记住每个知识点和公式，并学会运用。本文为考生们整理了知识点：财务管理基本理论——投资组合理论和风险评估理论，备考的同学们可以参考学习。

在财务管理的发展过程中，人们的认识不断深化，对特定财务管理领域形成一系列基本理论。这些理论对财务管理起着指导作用，是理解财务管理的逻辑基础。现简要介绍现金流量理论、价值评估理论、风险评估理论、投资组合理论、资本结构理论。

风险评估理论

风险导致财务收益的不确定性。在理论上，风险与收益成正比，因此，激进的投资者偏向于高风险就是为了获得更高的利润，而稳健型的投资者则看重安全性而偏向于低风险。

在实务中，风险无时不在，无处不在。投资、筹资和经营活动都存在风险，需要进行风险评估。

项目投资决策过程中采用的敏感性分析，资本结构决策中对经营风险和财务风险的衡量，均属于风险评估范畴。

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投资组合理论

投资组合是投资于若干种证券构成的组合，其收益等于这些证券收益的加权平均值，但其风险并不等于这些证券风险的加权平均数。投资组合能降低非系统性风险。

投资组合理论的奠基人是经济学家马科维茨。他在1952年首次提出投资组合理论,并进行了系统、深入和卓有成效的研究。

从资本市场的历史中认识到风险和报酬存在某种关系：一是承担风险会得到报酬，这种报酬称为风险溢价；二是风险越高，风险溢价越大。但是，人们长期没有找到两者的函数关系。马科维茨把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益,以它的方差来衡量风险，揭示了投资组合风险和报酬的函数关系。因此，马科维茨的理论又称为均值一方差分析。他是首位对“投资分散化”理念进行定量分析的经济学家,他认为通过投资的分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险，也可以在不改变投资组合风险的情况下增加预期收益。

资本结构理论

权益资本和长期债务资本的组合，形成一定的资本结构。资本结构理论是关于资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间关系的理论。资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论等，后面再详细阐述。

注：以上知识点来自注册会计师考试《财务成本管理》教材，由于政策的变化，教材不断变化，详细内容请参考最新版教材内容。

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