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CMA案例：从蔚来赴港上市看基于现金流的核心竞争战略
文章来源：CMA官方订阅号
发布时间：2022-03-07 17:02
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近日，蔚来于港交所发布公告称，已申请A类普通股于香港联交所主板作第二上市。据悉预期将从2022年3月10日开始在香港联交所买卖。至此，蔚来、理想、小鹏，作为国内造车新势力的三强企业，均在美股上市后港股聚齐。
据财报数据显示，截至2021年三季度末，蔚来汽车现金储备共计约470亿元，同时在11月份完成约127亿元美股ATM增发,合计现金储备近600亿元。与此同时，蔚来目前还未实现盈利。从2018年到2021年前三季度，蔚来汽车净亏损分别为人民币96.39亿元、112.957亿元、53.041亿元和18.735亿元。营收方面蔚来汽车同期分别实现49.512亿元、78.249亿元、162.579亿元和262.357亿元的营业收入，同比大幅增长。
理想汽车2021年第四季度实现营收106.2亿元，季度营收首次突破百亿；2021年全年实现营收270.1亿元，同比增加185.6%。净利润方面，第四季度的净利润为1.075亿元，2021年净亏损为3.215亿元，同比增加111.9%。现金流方面，由2020年的31.4亿元增长至83.4亿元；截至去年底，理想汽车的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额达到了501.6亿元。
现金流是企业核心竞争力的重要驱动，对有效控制营运风险、提高核心竞争力、有效整合内部资源价值有着至关重要的作用。为避免因企业内部管理水平低而导致经营风险提高、资金链断裂等多重风险，影响企业发展，可通过外部价值链与内部财务分视角探索有效策略，进而有效提升企业竞争力。
价值链视角竞争力提升策略
向产品研发提升。加大研发投入，提高自主创新能力，从而提升产品的“含金量”。企业和关键零部件企业要加强合作，实现产业链上下游技术、信息等资源的共享，加强技术交流。新能源车企应积极联合攻坚，利用大数据平台实现资源优化配置，打造完整产业链，提升核心技术能力。
向服务端提升。一方面，采用全社交平台营销，将产品内容和车主故事结合起来，通过互联网社交平台发布，使产品实现较好的营销效果；另一方面，积极细分市场，提升营销质量，挖掘更多潜在客户。特别是汽车后市场服务作为增值环节应受到重视。
加强供应链融合与协同。实现价值链向中游提升意味着将进一步提升零部件制造、整车装配等方面的质量和效率，使中游企业拥有更多的议价能力，提高自身地位，一方面加强与零部件企业合作，使零部件企业从整车角度设计零件，提高零部件核心竞争力。另一方面，在环境不确定性、创新不确定性中加强协同创新，开放共享，充分与外部主体交流合作，进而提高企业的创新效率。
财务战略视角竞争力提升策略
完善成本控制措施。完善成本控制，针对于前期进行的新能源汽车产品成本预算的内容与实际资金花费情况进行对比，对于出入较大的汽车零部件采购成本或项目产品运行发生的其他变化资金进行及时追踪，并采用相应的成本防控措施，较好地控制新能源汽车企业在资金花费环节产生的其他多余费用。
做好成本节约。新能源汽车企业在成本采购中对于所需要采购的任何产品和服务需要有详细的采购货物清单，清单中对于采购货物和服务的内容、产品性能、数量等进行详细的罗列，清单的完成要经过技术部门、采购部门等多部门完成和检验，以保证详细程度和完善程度。其中采购部门在负责货物采购前，要按照清单罗列的相应货物或服务要求进行多家企业产品的筛选和比较，经过论证后进行选取，这样才能保证货物采购成本更加合理、科学和节约。
夯实成本管理制度。新能源汽车行业的成本管理制度与其他行业有着较大差别。在成本管理制度的设计中，将新能源汽车的价值链进行分解，不管是在研发开发设计阶段还是生产、销售阶段进行不同阶段的成本管理制度细化，以新能源汽车产业价值的最大化实现为目标，从而达到提升新能源汽车价值，缩减成本的目的。
创新成本管理技术。针对新能源汽车企业成本管理技术落后的问题，企业应将成本管理的手段进行现代化创新，以更新颖的科技和信息化系统结合的方式进行进一步精细化、科学化的管理。将精细化的成本管理制度与创新科学的管理技术结合，使企业成本管理从表到里落实到整个成本控制与合理资金使用环节中。
高度重视财务战略规划。财务战略规划是适应企业总体竞争而筹集资本的手段，是组织内有效管理与运用资本的方略，是整体战略的重要组成部分。财务战略规划的立足点是企业战略发展结构，结构清晰与否不仅直接关系着企业财务战略定位是否准确，而且间接决定着整体资源配置是否有序、运转是否高效，这对企业发展有着至关重要的影响。
高度重视资金筹措。资金筹措战略是企业财务战略的重要组成部分。特别是针对长期性和系统性的公司战略规划。降低企业长期资金使用成本必须在资金筹措战略上注意以下几点：一是要从财务管理上节省研发成本和人力成本。把资金筹措的主要途径落脚到企业内源性融资上，而不能把企业资金筹措的主要路径寄托在缺乏稳定性和操作灵活性的外源资金上。二是要在政策允许的范围内，提高社会募集资金的能力。三是要巧妙借助银行等金融中介，实现资金使用的高效率和资金流通成本的最小化；也可以将企业内部的财务管理公司改造为信托投资公司，以提高财务规划的质量。
高度重视资金流向。资金的流向不仅关系企业中长期战略规划的成败和走向，而且直接影响企业员工的科技创新积极性和财务管理主动性。为此，企业必须联合会计记账公司、信托投资企业和官办金融机构，将投资战略上升到财务战略的高度。一是要重视资金组合的战略价值。无论是哪种资产组合，都要遵循资产组合的基本原理，避免将公司资产全部一次性投入单一的产业或者领域。二是要把资产投资战略同财务管理目标紧密结合起来，必须牢牢把握目标和投资相结合的价值导向。
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讲师认证：IMA管理会计案例大赛历年评委
CMA会员，持有基金从业资格证书/证券从业资格证书，IMA管理会计案例大赛评委，北京大学会计硕士 加拿大维多利亚商学院MBA项目访问学者 30年国企、民企、管理咨询机构工作背景，涉猎财务管理、内部控制、税务筹划，投融资管理、上市财务梳理，以及战略管理、商业模式梳理等管理咨询工作；CMA授课方式灵活多样，逻辑清晰，生动有趣，专业与幽默相结合，逻辑清晰中带有趣味性，能将案例结合自身工作经验融入教学过程，让学员可以学以致用。
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