中级财务管理考点｜营运资金管理

文章来源：网络

发布时间：2021-12-30 08:07

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营运资金管理是中级财务管理第7章的内容，这一章知识点比较零碎，需要掌握的公式多，大家在学习时要下一定的功夫。

企业流动资产减去流动负债就是营运资金，流动资产包括现金、应收账款和存货，流动负债包括短期借款、应付账款、短期融资券和商业信用。营运资金的管理也就是流动资产和流动负债这几个具体方面的管理。首先是流动资产的投资和融资策略，流动资产有两种投资策略：紧缩的流动资产投资策略和宽松的流动资产投资策略，紧缩的流动资产投资策略就是企业维持较低流动资产与销售收入比例，宽松的流动资产投资策略就是企业维持较高流动资产与销售收入比例。

流动资产的融资策略有三种：匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略，这三种融资策略是将企业的资产划分为非流动资产、永久性流动资产和波动性流动资产，前两种资产用企业的长期资金支撑，波动性流动资产用企业的短期资金支撑，如果企业的长期资金来源小于非流动资产和永久性流动资产，说明长期资金有一部分是用短期资金来支撑的，这就是短资长用，是激进型融资策略；如果企业的长期资金来源大于非流动资产和永久性流动资产，说明短期资金有一部分是用长期资金来支撑的，这就是长资短用，是保守型融资策略；如果长期资金来源等于非流动资产和永久性流动资产，就是匹配型融资策略。用一个简图表示如下：

接着就是各个具体营运资金的管理，第一个是现金管理，持有现金的动机包括：交易性需求、预防性需求和投机性需求。作为一个企业，该持有多少现金比较好呢？这就需要确定目标现金余额，目标现金余额的确定有三种方法：成本模型、存货模型和随机模型。

成本模型将持有现金的成本分为机会成本和管理成本和短缺成本，这三种成本之和最低的现金持有量就是最佳现金持有量；存货模型将现金的持有成本分为交易成本和机会成本，将交易成本和机会成本相等时的现金持有量作为最佳现金持有量，固定公式：[（2×现金需求量×每次交易成本）÷机会成本率]开平方；随机模型是将现金的持有量划分为三条线，最低控制线L、回归线R和最高控制线H，当现金的持有量触及最高控制线时，将现金转换为价证券，使现金持有量达到回归线，当现金的持有量触及最低控制线线时，卖出部分证券使现金持有量达到回归线，三条线之间的关系为，回归线R到最高线H的距离是回归线R到最低线L距离的2倍，最高控制线H的计算公式：3R－2L。现金的管理模式有两种：收支两条线管理模式和集团企业资金集中管理模式。现金收支的日常管理是现金的周转期和收款管理、付款管理三个方面，现金周转期＝经营周期－应付账款周转期，经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期，应收款尽量及早收回，应付款尽量推迟支付。

第二个是应收账款管理，应收账款的成本由应收账款的机会成本、管理成本和坏账成本构成。

应收账款的机会成本＝应收账款占用资金×资本成本＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本。

应收账款的另一个重要内容是信用政策，是否应该改变信用政策，主要是用改变信用政策带来的收益减去改变信用政策成本的余额来衡量，如果余额大于零，即适合改变信用政策，如果余额小于零，即不适合改变信用政策。现金折扣的表示符号“5/10，3/20，N/30”所表示的含义也需要重点把握。

要对应收账款管理，就需要对应收账款进行监控，应收账款的监控方法有：账龄分析表、账户余额模式和ABC分析法。账龄分析表可以分析追踪每一笔应收账款，ABC分析法将应收账款按金额分为A、B、C三类，对A类重点管理，B类一般管理，C类次之。

应收账款的日常管理，首先要评估客户的信用状况，对信用状况不好的客户重点催收。企业也可以对未收回的应收账款进行保理，应收账款保理就是将赊销形成的未到期应收账款，转让给保理商，以获得流动资金，加快资金周转。

第三个存货管理，存货管理包括存货的成本、经济订货模型以及存货控制系统。这里主要是记忆公式，计算时直接套用公式即可。

这一章的最后一个内容是流动负债管理，包括短期借款管理、短期融资券的管理、商业信用。短期借款一般会附带信用条件，信用条件有信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件。短期借款的成本主要包括利息、手续费。成本的高低主要取决于利率的高低和利息的支付方式。短期借款利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法三种，利息支付方式不同，短期借款的成本也不同。短期融资券按发行人分为金融企业融资券和非金融企业融资券，我国可以发行的是非金融企业融资券；按发行方式分为经纪人承销融资券和直接销售融资券。短期融资券的筹资特点：筹资成本低，筹资数额大，发行条件严格。商业信用包括应付账款、应付票据、预收货款和应计未付款。

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