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FRM®二级知识点｜期限策略
文章来源：网络
发布时间：2021-12-23 11:36
阅读：522次
期限策略是FRM®二级考试的知识点，下面一起来学习期限策略的几种类型。
1.梯式策略
解决期限问题的一种流行方法，尤其是在规模较小的机构中，是选择一些最高可接受期限，然后在几个期限间隔中的每个期限中，按相等比例投资证券，直到达到最高可接受期限。【点击免费下载>>>更多FRM学习相关资料】
例如，假设管理层决定不想购买任何期限超过5年的债券或票据。然后，它可能决定将公司投资组合的20%投资于距离到期一年或更短时间的证券，另外20%投资于两年内但不少于一年的证券，另外20%投资于两到三年的间隔，以此类推，直到五年到期。这一策略当然不会使投资收益最大化，但它具有减少收益波动的优势，而且几乎不需要专业知识就能执行。此外，这种方法往往会增加投资灵活性。由于一些证券总是滚动成现金，该公司可以利用任何可能出现的有希望的机会。
2.前置策略
另一种流行的策略是只购买短期证券，并将所有投资放在一段短时间内。例如，投资官可以决定投资从到期日起三年及以下不需要贷款或者证券现金储备的机构资金的百分之百。这种方法强调将投资组合主要用作流动性来源，而不是收入来源。
3.后置策略
相反的方法会强调投资组合是一种收入来源。采用后置策略的投资机构可能会决定只投资于5至10年期的债券。该机构可能会严重依赖在货币市场借款，以帮助满足其流动性要求。
4.杠铃策略
小型金融公司经常采用的前端和后端策略的组合是杠铃策略，即投资机构将大部分资金放在一个极端的高流动性证券的短期投资组合中，另一个极端放在长期债券组合中，在中间到期日投资最少。短期投资组合提供流动性，而长期投资组合旨在产生收入。
5.利率预期法
在所有到期策略中，最激进的一种是根据当前对利率和经济的预测，不断调整证券的到期日，这是最大的金融公司经常使用的一种策略。这种总体表现或利率预期方法要求，当利率预期上升时，将投资转向到期日短端，当利率预期下降时，将投资转向长端。这种方法提供了获得巨额资本收益的潜力，但也引发了巨额亏损的幽灵。它需要对市场力量有深入的了解，如果预期被证明是错误的，会带来更大的风险，而且会带来更大的交易成本，因为它可能需要频繁的证券交易和转换。
例如，每当预期收益有望大幅增长，或有机会在预期收益不大幅下降的情况下降低资产风险时，银行往往会交易部分未质押的证券持有量。当贷款收入下降，而出售市值上升的证券将提高净利润和股东回报时，它们尤其激进。然而，由于证券交易的亏损减少了税前收入，投资组合经理不喜欢承担这样的损失，除非他们能向董事会证明从证券销售收益中获得的新资产的预期回报率更高，将足以弥补这一损失。一般来说，在以下情况下，投资机构倾向于交易证券：(A)可以通过有效的税收管理策略提高预期的税后回报；(B)当预测利率下降时，收益率曲线的长期端可以锁定较高的收益率；(C)交易将有助于资产质量的全面改善，使机构能够更好地经受经济低迷；或(D)投资组合可以转移到较高级别的证券，而预期回报不会出现明显损失(特别是在贷款组合出现问题的情况下)。
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CFA持证人，FRM持证人，精通法语及日语，十年银行工作经验及移民留学服务经验，从事金融证书行业培训4年有余，个性温柔，授课活泼、思路清晰，善于搭建知识框架思维导图，阐述知识要点，结合有关案例，帮助学员理解并掌握重点知识，能从学员的角度出发，进行通俗易懂的讲解，并耐心回答学员问题，同时培养他们思考问题的能力。以成功带出数十位优秀学员。
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