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注会财管考点：可持续增长率的测算
文章来源：中博教育
发布时间：2021-11-18 17:38
阅读：1495次
可持续增长率是一种平衡增长，可持续增长率是在一系列假设条件下企业下期销售所能达到的增长率，与内含增长不同的是，可持续增长率所需的资金来源不受限于内部积累，外部资本也可以利用。
一、什么是可持续增长率？
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其下期销售所能达到的增长率。
二、假设条件
1、营业净利率不变
公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息，即：
净利润增长率=营业收入增长率
2、资产周转率不变
公司的总资产周转率将维持当前的水平，即：
营业收入增长率=总资产增长率
3、资产负债率不变
公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去，即：
总资产增长率=股东权益增长率=负债增长率
4、利润留存率（或股利支付率）不变
公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去，即：
利润留存增长率=净利润增长率
5、不愿意或不打算增长新股或回购股票，即：
增加的所有者权益=增加的留存收益
在经营效率和财务政策不变的假设条件下，营业收入增长率=总资产增长率=总负债增长率=股东权益增长率=净利润增长率=股利增长率=本年利润留存增长率
即在可持续增长状态下，销售收入增长率=可持续增长率
三、可持续增长率的计算
可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
其计算公式有两种，一种是根据期初股东权益计算，另一种是根据期末股东权益计算。
1、根据期初股东权益计算
①利用传统财务报表的数据计算可持续增长率，计算公式如下：
可持续增长率=营业净利率*总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*利润留存率【四连乘】
=期初权益净利率*利润留存率
②利用管理用财务报表的数据计算可持续增长率，计算公式如下：
可持续增长率=营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产期初权益乘数*利润留存率【四连乘】
取值口径说明：
营业收入、净利润、利润留存等指标均来自利润表，应采用本期发生额。
总资产采用本期期末余额，股东权益采用本期期初余额。
2、根据期末股东权益计算
①可持续增长率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数*本期利润留存率/（1-营业净利率*总资产周转次数*权益乘数*本期利润留存率）
=期末权益净利率*本期利润留存率/（1-期末权益净利率*本期利润留存率）
②可持续增长率=营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产权益乘数*本期利润留存率/（1-营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产权益乘数*本期利润留存率）
取值口径说明：
营业收入、净利润、利润留存等指标均来自利润表，应采用本期发生额。
总资产和所有者权益，都采用本期期末余额。
3、可持续增长率的简易算法
可持续增长率=利润留存/（期末所有者权益-利润留存）
可持续增长率=利润留存/期初所有者权益
取值口径说明：
①利润留存取基期发生数。
②所有者权益，如果取基期期末数，要减利润留存；如果取基期期初数，不减利润留存。
四、可持续增长率的表现特征
1、可持续增长下，利润留存是所有者权益增加的唯一来源。
2、可持续增长率不是判断是否有外部融资需求的基准。
3、可持续增长率是保持资本结构不变的增长率。
五、可持续增长率与实际增长率的关系
1、可持续增长率与实际增长率的区别
可持续增长率是企业不增发新股或回购股票，当前经营效率和财务政策决定的未来内在增长能力，而本年实际增长率是本年营业额比上年营业额的增长百分比。【点击免费下载>>>更多财CPA相关资料】
2、本年四个财务比率与上年相同
本年实际增长率=上年可持续增长率，本年可持续增长率=上年可持续增长率
3、本年四个财务比率中有一个或多个比率上升
本年实际增长率>上年可持续增长率，本年可持续增长率>上年可持续增长率
4、本年四个财务比率中有一个或多个比率下降
本年实际增长率<上年可持续增长率，本年可持续增长率<上年可持续增长率
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讲师认证：财政部会计准则委员会专家 财政部，教育部全国财经教材高级会计实务编写作者 财政部，注册会计师协会继续教育教材编写组作者 河南省会计继续教育教材编写组作者
财政部会计准则委员会专家； 财政部，教育部全国财经教材高级会计实务编写作者； 财政部，注册会计师协会继续教育教材编写组作者； 河南省会计继续教育教材编写组作者； 曾担任16年上市公司财务顾问，德勤会计师事务所，致同会计师事务所特聘高级审计顾问。 从事大学生、研究生会计教学二十余年，方向班教学平均过级率超过80%，将幽默与严谨完美融合，是学生眼中“最严谨，最专业的注册会计师老师”。
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