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CPA知识：“风险”与“报酬”是怎么回事
文章来源：网络
发布时间：2019-04-29 11:32
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风险与报酬是财管中又一个基础的概念，它和货币时间价值一样，支撑起了财管整个理论框架。我们一般讲的资金的价格——利率，就是由风险和报酬的权衡关系确定的。那么什么是风险与报酬？
我们首先来看风险，风险简单的定义是：“风险是预期结果的不确定性”。人们从事风险活动的实际结果与预期结果（期望值）会发生偏离，这种偏离可能是负的（即低于期望值），也可能是正的（即高于期望值）。所以，风险既包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性。即风险意味着危险和机遇并存。一方面冒风险可能蒙受损失，产生不利影响；另一方面可能会取得成功，获取风险报酬。风险越大，失败后的损失也越大，成功后的风险报酬也越大。
所以风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬的额外报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。*后的结果是，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。
风险与报酬的关系可表达为：期望投资报酬=无风险报酬+风险报酬,式中，无风险报酬是所要求的*低投资报酬，即投资时间价值。而风险报酬，它与风险程度的大小有关，主要包括违约风险报酬、流动性风险报酬、和期限风险报酬。
违约风险报酬是指投资者由于承担违约风险而要求得到的超额回报。所谓违约风险则是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。流动性风险报酬是指投资者由于承担流动性风险而要求得到的超额回报。流动性是指某项资产能够及时转化为现金的特性，也称变现性，变现能力强，即流动性好，风险就低。流动性风险则是由于投资的流动性不同而给投资者带来的风险。期限风险报酬是指投资者由于承担期限风险而要求得到的超额回报。期限风险是因投资的到期日不同而承担的风险，投资的到期日越长，所承担的不肯定因素就多，风险也就越大，因而需要额外补偿。
对于不同的投资人来说，由于他们对待风险与报酬关系的态度不同，各自对风险与报酬的选择侧重点各不相同，敢于冒风险者，他们更看重高风险背后的高收益，而对风险极度反感者，他们更注重降低风险而轻视风险报酬。所以风险偏好者会选择高风险高收益的项目，风险厌恶者会选择低风险低收益的项目。
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Sally
讲师认证：CMA中文考试全球高分金奖
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