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CFA^®三级考试IPS写作的题型特点、考点整理

文章来源：网络

发布时间：2019-03-08 14:39

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在CFA^®考试三个级别的考试中，CFA^®三级作为“收关战”，让很多考生甚至专业金融人士倍感难度，也是倍感困惑的一场煎熬。三级考测中，IPS（investment policy statement）的撰写所占的比重和篇幅，是历年CFA^®三级考试的重中之重。素有CFA^®三级历来是得IPS得天下的说法。

IPS有哪些特点？

一.题量大

CFA^®三级考试题型分两部分，上午是essay，包括简答和按给出的构架应答（比如给你一个表格，要您补全所缺项目）；

下午跟二级的题型一样，都是选择题。提到上午题，IPS根据投资者类别划分为两门科目，个人IPS （Private wealth management）与机构IPS（portfolio management for institutional investors）。顾名思义，个人IPS是基金经理为高净值个人客户进行资产管理，而机构IPS是基金经理针对养老金、基金会、保险公司、银行等机构进行投资组合管理。

二.出题灵活

CFA^®三级部分科目虽然难但是把知识点理清楚应付考试完全没有问题，但是IPS则不同。对英文非母语的多数中国考生来说，考试形式也很陌生，很多同学因为没有经历过专业的训练，在这个部分失分较多导致三级没有通过。

不少学霸都认为IPS是CFA^®三级学习的痛点，CFA协会^®原版书上都写着一条：“假若没有对IPS有充分的准备，那就明年再来考一次CFA^®三级。”足见个人IPS对CFA^®三级考试的重要性。

个人IPS应该是三级当中*灵活的一门课程了，也是坑*多的做题中“坑”*多的一个科目。在我们的课程体系中，除了基础课和强化班讲了每个reading主要的内容，还专门开设了IPS写作课，把历年的真题总结出来一定的规律和“套路”让大家能在短短的考场过程中能够有清晰明确的思路，并且再结合经典题的讲解，相信大家已经对IPS essay并不陌生了。*核心的就是要熟练掌握RRTTLLU。

考点⼀：关于return计算的两种题型的分解

个人IPS计算return主要有两种形式，一种是open-end，不告诉终值是多少，求在现有资产规模上满足下一年流动性支出所要实现的收益率，在这种问题下，主要就是抓住时间点判断题目中每一个数字的项目归属（cash flow or total investable assets）和发生的时间点(current, in coming year, next year,etc..)；另外一种为close-end，知道PV，PMT，N，FV，来求I/Y是多少，这种题目的形式要定义好现金流量的符号，避免方向错误。不管哪一种类型，*直观也是*核心的就是要画出时间轴。

考点二：关于close-end中符号的问题

在算IPS的rate of return时，这三个的正负号怎么确定？看真题里的正负号也不一样，PMT有时为正，有时为负。

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