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拼多多回应“做空”：财务报表完全符合SEC规定
文章来源：中博教育
发布时间：2018-11-19 09:19
阅读：2846次
对于电商企业而言，GMV的重要性不言而喻。拼多多自上市后，其质疑声从未间断。近日，因一份“做空报告”再次陷入争议当中。
北京时间2018年11月15日凌晨，美国德克萨斯州维权基金BlueOrcaCapital对电商平台拼多多发起空袭，发布做空报告，称拼多多夸大营收和GMV（成交总额）数据，并少报了人力成本及净亏损额。
根据报告，BlueOrcaCapital对拼多多的质疑主要在以下几个方面：
1、拼多多虚报营收
拼多多在招股说明书中称，仅两家VIE子公司就贡献了该公司2017年的全部收入。然而，在提交给中国政府的文件中（包括根据法律向中国政府提交的基本财务报表），这两家VIE子公司的总收入为12亿元人民币，计入公司间交易后，两家VIE子公司产生的收入仅为7.06亿元，低于拼多多在SEC备案文件中的收入报告。
SAIC备案文件还显示，拼多多低估了其净亏损。BlueOrcaCapital指出，拼多多称2017年在中国的净亏损为4.17亿元，但若把拼多多的两家VIE实体及其母公司（一家外商独资企业）的净亏损加起来，SAIC备案文件显示2017年拼多多在中国的净亏损为6.89亿元。这比披露给美国投资者的亏损额高出65%。
2、拼多多低报了员工成本
拼多多在招股说明书中表示，截至2017年12月31日，公司总共有1159名员工。但根据拼多多官网，公司在2017年12月和2018年1月拥有超过5000名员工。根据拼多多官网披露的员工人数计算，BlueOrcaCapital估计其2017年实际人力成本为7.16亿元，比拼多多在SEC财务报告中的员工成本高出4.89亿元人民币。
BlueOrcaCapital认为拼多多还虚报了每名员工的GMV。拼多多称2017年每名员工产生的GMV为1.67亿元人民币，如果属实，其效率远高于阿里巴巴（每名员工1.2亿元）和京东（每名员工3900万元），但似乎不太可能。
3、GMV被夸大
BlueOrcaCapital认为拼多多购物模式中的两个特点让拼多多夸大了GMV。拼多多的APP中没有“购物车”功能，一旦用户确认选择产品，就会自动生成“订单”，用户24小时内进行支付否则订单取消，这是*个场景；第二种场景是，即使在一个团购订单中用户输入支付信息，但*终没有人加入团购，24小时后该笔交易将会被取消。
报告推测，这两种场景——拼团失败、订单被取消，均被拼多多计入了GMV，因此拼多多声称的GMV数据有很强的误导性。
此外，BlueOrcaCapital还指出，拼多多创始人兼董事长黄铮创立的电商代运营公司“乐其”在为拼多多招聘员工，拼多多却没有在招股说明书中提到这家公司；拼多多声称对商家收取的交易费用是代表第三方支付服务平台收钱，这种行为恰恰被现行的公认会计准则（GAAP）明确禁止。
基于以上几点，BlueOrcaCapital称拼多多不值目前的市场估价。BlueOrcaCapital解释，拼多多2017年的销售额比报道的数字要少36%-40%。由于长期亏损，投资者以市销率倍数来估值其不断增长的电子商务业务，但这种方式不适用拼多多。BlueOrcaCapital*终给出了7.10美元的估价，比前一个交易日低59%。
拼多多就美国做空机构BlueOrca发布的“做空报告”作出回应：其中所列举的指向性内容与事实完全不符，公司将在11月20日三季度财报发布当晚的分析师电话会议时，回答相关提问。并称：善意解读的价值永远大于恶意揣测。
以下为拼多多回应全文：
1、公司始终坚持高标准，财务报表中的数字完全符合美国证券交易委员会（SEC）的规定和规则，提交的文件符合美国通用会计准则，并经安永会计师事务所审计。
2、自上市首日起，与其他知名中概股一样，拼多多会经常遭遇做空机构出于获利目的的质疑。但质疑如果仅为获利，往往观点先行，再进行如“鸡蛋里挑骨头”一般的寻证。对于这样过程得出的结论，本来并不值得一驳。
3、正如我们在致股东信中所言，团队如果在不安中醒来，永远不会是因为股价波动，而只会是因为对消费者真实需求变化的不了解，以及消费者对我们的不满意乃至抛弃。为此，拼多多全员期权锁定三年，面对质疑先求责于己，拥抱公众的监督，拿出钉钉子精神，站位消费者，一个一个扎扎实实解决实际问题，服务好*广大消费者。
4、善意解读的价值永远大于恶意的揣测。面对做空，促使拼多多思考的只会是如何坚守本分继续做实，向着成为一家对社会真正持续产生价值公司的目标不断前行。
拼多多表示，公司财务报表中的数字完全符合美国证券交易委员会（SEC）的规定，提交的文件符合美国通用会计准则，并经安永会计师事务所审计。
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