金融入门必学：换个角度看内部收益率

文章来源：中博教育

发布时间：2018-09-03 14:46

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关于净现值NPV和内部收益率IRR的探讨，是每一个金融入门课程中都必然涉及的重要知识点，但是我们真的掌握了其中内涵了么？今天我们就尝试着从另一个角度来探讨内部收益率IRR的理解方法。

大多数金融教材展开都会从净现值NPV入手，在已知了两大条件，现金流和资金成本之后，计算净现值，只要净现值大于零就代表带项目是可行的，公式如下：

同时为了更完善的包含资本结构要素，往往会用加权资本收益率WACC作为资本成本，即NPV大于0时，代表项目收益可以完全覆盖资本成本并拥有超额收益。

紧接着我们会引入内部收益率IRR，大多数教材对于IRR的解释为，使得NPV等于0的一个收益率水平，公式如下：

然而这样的解释并不*，换句话来讲，只是从计算的角度解释了IRR会使得NPV为0这一性质，过早的将NPV的概念和IRR结合会造成了不必要的混淆。其实我们可以单独的看待IRR的计算公式，再去尝试将其与NPV做一个关联。

回忆一下，当计算IRR时，我们需要的数据只是一个项目本身的现金流，即给定一个项目的现金流，我们就可以计算这样一个项目本身的盈利能力，其实这才是内部收益率的真正内涵，即一个项目本身的盈利能力。

换而言之，一个项目拥有很高的内部收益率IRR时，对于每一个企业并不都是可行的，因为企业有自己的资金成本，一个项目的盈利能力固然可观，但如果企业本身的资金成本过高，依然不可能实施，因此项目再好，也不是每个企业都能做的，而利润再薄的项目，只要企业的资金成本足够低，也会存在理论上的可行性。

掌握好以上概念之后，我们再将NPV和IRR结合起来，也就是传统的IRR定义所表述的，当一个项目本身的盈利能力刚好和企业的资金成本相等时，实施该项目的*终结果将会是企业不盈不亏即NPV为0。

通过分步式探讨IRR的内涵，可以帮助我们更好的理解NPV和IRR各自的定义以及内在的关联。

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