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CPA《财务成本管理》知识点：适中型筹资策略
文章来源：CPA官方教材
发布时间：2022-02-21 17:22
阅读：417次
《财务成本管理》是CPA考试中较难的一科，需要记住的知识点和公式较多。在复习中，考生们要熟练记住每个知识点和公式，并学会运用。本文为考生们整理了知识点：适中型筹资策略，备考的同学们可以参考学习。
营运资本筹资策略是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。制定营运资本筹资政策，就是确定流动资产所需资金中短期资金和长期资金的比例。营运资本的筹资政策，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。
易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型的筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。从最保守型筹资政策到最激进型筹资政策之间，分布着一系列风险程度不同的筹资政策。它们大体上分为三类：适中型筹资政策、保守型筹资政策和激进型筹资政策。
适中型筹资策略
适中型筹资政策的特点是：尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。筹资的匹配原则，不仅适用于流动资金筹集，也适用于长期资本筹资，具有普遍适用性。
为什么要遵循匹配原则？因为按照投资持续时间结构去安排筹资的时间结构，有利于降低利率风险和偿债风险。
例如，一个粮食购销公司，其中有一个仓库（长期资产），专门用于收购、存储和销售小麦（流动资产）。仓库的使用期限为10年，在购买时可以用长期借款，也可以用短期借款筹资。假设利率相等，使用长期借款的好处有两个：一是锁定借款利率，规避未来10年的利率风险；二是保持资金的可持续性，通过折旧形式陆续收回现金，可用来分期偿还长期借款，避免公司卖掉仓库偿债的风险。储存小麦采用短期借款筹资，购人小麦时借款，售出时还款，流动资产和流动负债同步同量即营运资本为0,在小麦全部岀售以后流动资产为0。用于小麦的投资不应使用长期资金支持，因为小麦存量有季节性变化，处于低谷时会出现多余现金，白白浪费了筹资的利息。因此，长期资产用长期资金支持，流动资产用短期资金支持，可以减少利率风险和偿债风险。
现实中，大多数企业流动资产不会为0，只要企业存在，只要企业还在营业，流动资产就存在。
为什么流动资产不会为0？其原因是：首先，流动资产是不断周转的，一些流动资产被出售并形成现金，与此同时，企业用现金购人另一些流动资产。流动资产的实物形态不断更新，投资却被长期占用。其次，正常的企业是不断成长的，长期上升的销售收入，需要在流动资产上进行不断投资，因此流动资产不会下降为0,而是不断增长。
流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分：稳定性流动资产和波动性流动资产。稳定性流动资产是指那些即使在企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金。波动性流动资产是那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。从投资需求上看，稳定性流动资产是长期需求，甚至可以说是永久需求，应当用长期资金支持。只有季节性变化引起的资金需求才是真正的短期需求，可以用短期资金来源支持。现实中的筹资匹配原则是长期占用的资金（包括稳定性流动资产投资）应由长期资金来源支持，短期占用的资金（只是临时性流动资产需求，不是全部流动资产）应由短期资金来源支持。
适中型筹资政策的特点是：对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金；对于稳定性流动资产需求和长期资产,用权益资本、长期债务和经营性流动负债筹集。该政策可以用以下公式表示：
适中型筹资政策要求企业的短期金融负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。企业应根据波动性流动资产需求时间和数量选择与之配合的短期金融负债。
注：以上知识点来自注册会计师考试《财务成本管理》教材，由于政策的变化，教材不断变化，详细内容请参考最新版教材内容。
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Otis
讲师认证：F8获单科全球状元，暨南大学优秀硕士毕业论文获得者
CICPA会员，ACCA准会员，F8获单科全球状元 暨南大学优秀硕士毕业论文获得者 ，多年四大会计师事务所从业经验，多次参与境内外各行业企业年度审计及IPO审计，现任CPA审计讲师，对审计充满热情，授课干货满满、逻辑顺畅、结构清晰、善于总结，擅长通过简练的图表和生动的举例，将晦涩难懂的知识点化繁为简，对命题规律、重点考点把握准确。
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