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22年中级财务管理预习：风险的相关概念
文章来源：网络
发布时间：2022-01-14 14:58
阅读：239次
中级财务管理教材中对风险的定义是：收益的不确定性。就是企业在对各项财务进行管理的过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
对于一项资产或者一个投资项目到底面临多大的风险，一般用收益率的方差、标准差和标准差率来衡量。我们通过一道例题说明这三个指标的计算。
【例题】有一个投资项目M，投资该项目可能获得的投资收益率及其概率分布情况如下表：
M项目的期望收益率＝25%×0.4＋20%×0.4＋（-10%）×0.2＝16%
M项目投资收益率的方差＝（25%－16%）2×0.4＋（15%－16%）2×0.4＋（-10%－16%）2×0.2＝0.0168
M项目投资收益率的标准差＝（0.41676）^(1/2)≈0.1296
M项目投资收益率的标准差率＝0.1296／16%＝81%
风险有两类：非系统风险和系统风险。
一、非系统风险
非系统风险是个别公司、个别项目或者个别资产所具有的风险，它的风险只对它自己有影响，而不会影响其他资产或公司，也就是不会对整个市场产生影响。比如我们在股市买了某个公司的股票，而这个公司开发新产品的项目失败，这个就是非系统风险。新产品项目的失败只影响这个公司，不会对其他公司造成影响。
因为非系统风险是个别资产所特有的风险，那么我们如果同时买入多个资产，就会出现这个资产的收益增加，另一个资产的收益减少，就会造成我们买入的资产，有的盈利，有的亏损，这样亏损和盈利互相补充，最终对我们持有的所以资产就会降低风险，所以非系统风险可以通过组合投资来分散。
二、系统风险
系统风险是对整个市场都有影响的风险，又被称为市场风险或者不可分散风险。系统风险一般都是由国家政策的变化、宏观经济形势的变动、税制改革、政治因素等引起的，这种风险不是个别公司或者是个人能避免的，都是会引起整个市场，以至整个国家都会受影响的风险。所以系统风险不可以通过组合投资来分散。
那么对于一项资产，度量其所面临的系统风险的大小，我们用β系数，称为贝塔系数来表示。β系数的大小表示的是相对是市场组合而言某项特定资产的系统风险是多少，是一种资产相对于市场组合的波动程度。这里的市场组合是指市场上所有资产组成的组合，因为包含了所有资产，所以我们认为市场组合中的非系统已经被消除，这时组合面临的只有系统风险，市场组合相对于它自己的β系数是1。如果一项资产的β系数是0.5，表明该项资产和市场的波动是同向的，市场上涨，它也跟着上涨，市场下跌，它也跟着下跌，但上涨或下跌的幅度，只有市场幅度的一半。
在实际中，单项资产的β系数会有专门的公司通过一定的计算方法计算公布。在我们中级会计考试中，单项资产的β系数会直接给定，无需我们计算，即使要计算，也是通过其他条件推算β系数。对于投资组合的β系数是用单个资产的β系数乘以该资产在组合中的权重，然后相加得出。
例如，某投资者用100000元投资A、B、C股票做一个投资组合，三种股票的资金比例为50%、40%、10%，三种股票的β系数分别为0.4、0.8和1.4，那么这个投资组合的β系数是多少？
投资组合的β系数＝0.4×50%＋0.8×40%＋1.4×10%＝0.66
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