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CPA《财务成本管理》知识点：期权的内在价值
文章来源：CPA官方教材
发布时间：2021-12-16 14:56
阅读：540次
《财务成本管理》是CPA考试中较难的一科，需要记住的知识点和公式较多。在复习中，考生们要熟练记住每个知识点和公式，并学会运用。本文为考生们整理了知识点：期权的内在价值，备考的同学们可以参考学习。
期权价值由两部分构成：即内在价值和时间溢价。
期权的内在价值
期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。内在价值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于到期日标的股票市价与执行价格的高低。如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同。
对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，立即执行期权能够给持有人带来净收入，其内在价值为现行价格与执行价格的差额（S°-X）。如果资产的现行市价等于或低于执行价格时，立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权,此时看涨期权的内在价值为0。例如，看涨期权的执行价格为100元，现行价格为120元，其内在价值为20元（120-100）。如果现行价格变为80元，则内在价值为0。
对于看跌期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为执行价格减去现行价格（X-S。）。如果资产的现行市价等于或高于执行价格，看跌期权的内在价值等于0o例如，看跌期权的执行价格为100元，现行价格为80元，其内在价值为20元（100-80）o如果现行价格变为120元，则内在价值为0。
由于标的资产的价格是随时间变化的，所以内在价值也是变化的。当执行期权能给持有人带来正回报时，称该期权为“实值期权”，或者说它处于“实值状态”（溢价状态）；当执行期权将给持有人带来负回报时，称该期权为“虚值期权”，或者说它处于“虚值状态”（折价状态）；当资产的现行市价等于执行价格时，称期权为“平价期权”，或者说它处于“平价状态”。
对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态；当资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态。对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”；当资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”。
期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行，只有处于实值状态才有可能被执行，但也不一定会被执行。
例如，2x19年4月3日，ABC公司股票的市场价格为79元。有1股看跌期权，执行价格为80元，2x19年6月到期，期权售价为4元，持有者可以在6月18日前的任意一天执行。如果持有人购买后立即执行，执行收入为1元（80-79）。期权发行时处于实值状态，或者说发行日是实值期权。此时，持有人并不会立即执行以获取1元收益，因为他花掉了4元钱成本，马上换回1元钱，并不划算。持有人购买看跌期权是预料将来股价会下跌。因此，他会等待。只有到期日的实值期权才肯定会被执行，此时已不能再等待。
注：以上知识点来自注册会计师考试《财务成本管理》教材，由于政策的变化，教材不断变化，详细内容请参考最新版教材内容。
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Katie
讲师认证：很为学生着想很用心； 教授ACCA与CPA的会计课，善于结合中西会计准则进行研究解读
CICPA会员，ACCA会员， 曾任职于国内八大会计师事务所，负责某集团股份公司海外公司财务管理,现任ACCA及CICPA讲师，授课时全面为学生着想，耐心细致，因多年英国工作留学经历，善于结合中西会计准则进行研究解读，讲课框架清晰，细致入微，深入浅出，很细致也能正中要害，性格上沉稳中带着幽默，温柔中带着坚持，获得往届学生的高度评价和由衷认可。是当之无愧的“良师益友”
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