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CPA财管知识点：资本资产定价模型
文章来源：中博教育
发布时间：2021-11-01 14:21
阅读：959次
资本资产定价模型是CPA财管第三章的内容，属于非常重要的知识点，在后续章节中出现的频率极高，大家在学习时一定要引为重视。
资本资产定价模型
从风险的定义（期望报酬率的不确定性）出发，我们根据投资理论将风险划分为系统风险和非系统风险，明确了在高度分散化的资本市场中仅存在系统风险并有相应补偿，而资本资产定价模型能够实现对系统风险的具体定价。
系统风险的度量（贝塔系数）
投资组合的等于被组合各证券值的加权平均数。
其中：分子cov（Kj, Km）表示第j种证券的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差。它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。【点击免费下载>>>更多财CPA相关资料】
根据上式可以看出，一种股票的β值的大小取决于：
(1)该股票与整个股票市场的相关性；
(2) 它自身的标准差；
(3) 整个市场的标准差。
β系数的计算方法有两种:
一种是使用回归直线法。根据数理统计的线性回归原理，β系数均可以通过同一时期内的资产报酬率和市场组合报酬率的历史数据，使用线性回归方程预测出来。 β系数就是该线性回归方程的回归系数。
另一种方法是按照定义，根据证券与股票指数报酬率的相关系数、股票指数的标准差和股票报酬率的标准差直接计算。
解读：
β=1时，该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致；
β>1时，该资产的系统风险程度大于市场组合的风险；
β<1时，该资产的系统风险程度小于市场组合的风险；
β=0时，表明该资产的系统风险与市场组合的风险无关；
β<0时，这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。
资本市场线与证券市场线的对比
按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述。
证券市场线： Ri=Rf+β（Rm-Rf）
这个等式被称为资本资产定价模型。其中：Ri表示第i个股票的必要报酬率；Rf表示无风险报酬率（通常以国库券的报酬率作为无风险报酬率；Rm表示平均股票的必要报酬率（指β=1的股票的必要报酬率，也是指包括所有股票的组合即市场组合的必要报酬率。在均衡状态下，（Rm-Rf）表示投资者为补偿承担超过无风险报酬的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。
关于资本资产定价模型，将在资本成本等章节加以应用。
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Katie
讲师认证：很为学生着想很用心； 教授ACCA与CPA的会计课，善于结合中西会计准则进行研究解读
CICPA会员，ACCA会员， 曾任职于国内八大会计师事务所，负责某集团股份公司海外公司财务管理,现任ACCA及CICPA讲师，授课时全面为学生着想，耐心细致，因多年英国工作留学经历，善于结合中西会计准则进行研究解读，讲课框架清晰，细致入微，深入浅出，很细致也能正中要害，性格上沉稳中带着幽默，温柔中带着坚持，获得往届学生的高度评价和由衷认可。是当之无愧的“良师益友”
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