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管理会计：三种杠杆倍数的投资回报率

文章来源：网络

发布时间：2021-08-31 17:08

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财务杠杆的定义

财务这个词很有意思，它的词义范围可小可大。我们通常说的财务管理中的“财务”是广义的财务，而财务杠杆中的“财务”，是狭义的财务，特指融资。因此财务杠杆也被称为融资杠杆，指的是公司的融资结构，即股权融资和债权融资的比例。

举个例子，如果我想投资，投资标的总价是500万元。假设我只有100万元，需要向银行借400万元。这个时候我的财务杠杆倍数等于500万元÷100万元=5倍。

如果现在银行要求，我必须至少支付总价的50%，那么我就要自己出250万元，向银行借250万元。这个时候我的财务杠杆倍数等于500万元÷250万元=2倍。你看，财务杠杆倍数从5倍降到了2倍。这就是所谓的“去杠杆”。

如果投资款全部是自有资金，没有贷款，这个时候的财务杠杆倍数为1倍。

假设所有投资人手中的钱加起来是一定的，比如1亿元，如果财务杠杆倍数是5倍，则可以产生5亿元的交易需求；但是如果财务杠杆倍数降为2倍，同样是1亿元，只能产生2亿元的交易需求；如果不可以贷款，财务杠杆倍数降为1倍，1亿元的资金只能产生1亿元的交易需求。这样就抑制了投资需求，进而也抑制了投资标的价格上涨。

财务杠杆与回报率

如果一年以后该标的升值20%，价值为600万元，而银行的贷款年利率为10%，1年以后卖掉该标的还掉银行贷款，投资项目结束。我们看看在以下三种假设下，我的投资回报率（不考虑税费）。

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（1）财务杠杆倍数为5倍，我投资100万元，向银行借款400万元；

（2）财务杠杆倍数为2倍，我投资250万元，向银行借款250万元；

（3）财务杠杆倍数为1倍，我和朋友各投资250万元，收益平均分配。

在第一种假设下，1年后该标的出售的价格为600万元。首先向银行还本付息，400万元本金加40万元利息（400万元×10%）。剩下160万元全部归我。我的投资回报率=（160-100）÷100=60%。

该标的才升值20%，可是股东（我）却获得了60%的收益。

在第二种假设下，1年后该标的出售的价格依然为600万元。首先向银行还本付息，250万元本金加上25万元利息（250万元×10%），剩下的325万元全归我。我的投资回报率=（325-250）÷250=30%。在该标的升值20%的情况下，我依然获得了更高的回报率。

在第三种假设下，我和朋友都是投资人，平分收益，600万元的投资款，一人一半，每个人的投资回报率都是（300-250）÷250=20%，和该标的价格上涨的幅度相等。

至此，我们可以总结一下。在相同的市场条件下，即总投资回报率（投资标的价格上涨比例）都是20%，随着财务杠杆倍数的增大，股东获得的回报率也越来越大，从20%上升到60%。

财务杠杆的益处