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什么是信用违约互换？
文章来源：中博教育
发布时间：2021-04-30 10:53
阅读：2441次
信用违约互换(credit default swap，CDS)是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。
实际上是在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。
信用风险保护的买方在合约期限内或在信用事件发生前定期向信用风险保护的卖方就某个参照实体的信用事件支付费用，以换取信用事件发生后的赔付。
在债券市场上，投资人如果买了债券将会面临两个风险，一个是债券所依附的实体发生了违约，比如包括破产、债务重组等等造成了不能够在一定时间内支付他的本金和利息；
第二个是市场的基准利率上浮所导致的债券价格的下跌。
为了规避风险，解决方式之一是买保险，通过先期的保费来获得事件发生后的补偿 。
CDS和保险相似，表现在CDS购买者（即购买信用风险保护的一方）在参照实体的信用风险发生后可获得赔付。
优点
CDS的优点体现在增加市场的信贷资金。
CDS为资金放款方提供了信用风险的转移渠道，有利于银行采用精准风险管理工具，而无须出售信贷、债券或者频繁更替资产组合。
通过表外支持，可以在不减少资产规模的前提下降低信贷风险。
这对当前我国银行仍在追求规模，又希望降低信用风险的管理理念，不失为一个好的应用工具。
由于CDS买方实际上提供了参照实体的保险，因此，通过提供CDS，弱评级公司为其贷款方提供了担保措施，从而可以间接降低成本融资。
此外，CDS由于其规模性、流通性显著高于参照债券，因此它能够给现券的持有者提供一个担保渠道，更好地管理所持有债券的风险。
特别是在完善的金融市场中，识别风险的金融工具必不可少。
如果只能做多，不能做空，市场资产泡沫便难以发现，一旦回落，幅度更为剧烈。
CDS的票息对市场信息更加动态化。研究发现，CDS票息比评级公司的评级更能够反映参照实体的风险变化。
由于CDS提供了更为敏捷的现券价格发现渠道，因此，使得对冲现券持有的信用风险成本下降，也使得现券的价格能保持在合理的区间。
缺点
CDS的主要缺点体现在CDS买方在转移信用风险之后仍然保持着对债务人的话语权，特别是如果参照实体发生破产或债务重组，这个弊端更加明显。
CDS的另一个缺点是裸空。针对2008年金融市场危机时刻的研究发现，80%的CDS合约是裸空。
欧盟市场在危机后已经开始禁止裸空的投机活动。
CDS虽然可以增加市场信贷资金的投入，但也有人认为，这会促使银行增加对高风险项目的放贷，降低放贷质量，也容易促使银行放松贷后跟踪，产生道德风险。
CDS是场外双边交易，缺乏交易所产品的标准性，具有重大的交易对手风险。
在危机后，监管部门开始加强中央清算中心，极大地控制了交易对手风险，同时对市场规模和潜在风险有了及时的监控。
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