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FRM®一级估值建模到底是啥？
文章来源：网络
发布时间：2020-05-26 11:58
阅读：2097次
估值与风险建模是FRM®一级考试复习的重难点，那么，估值建模到底是啥？常见估值方法有哪些？下面小编给大家讲一讲什么是估值建模，让大家有一个简单的了解。
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估值建模到底是啥
估值建模可以理解为就是一种数据关系，反应某几个变量之间的相互关系的表达式。通过表达式，来反应事物之间的关联性。金融建模的复杂性不是体现在理论，而是体现在以下三个方面：
商业逻辑：找出核心的假设
灵活性强：根据需求快速调整（先有结论后有推论）
敢于猜测：针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设
估值建模常用于三种商业场景：股票投资、收购估值、杠杆收购。财务模型可以将估值的观点进行量化；实务中的投资决策建议，是综合了数据、证据、计算以及忽悠(story-telling)的结果。
投行、PE中设有专门的估值团队，其主要工作就是通过估值，来决定要不要投资一家公司以及应该投资多少钱，有些咨询公司也会提供估值服务。
而想为一家公司估值，建立估值模型是必经之路。建模就是为了分析研究问题，帮助预测未来，解决问题而生的。
另外，建模也是评估一家企业是否合理估值的重要依据。比如一家公司上市前估值多少，但是上市后估值缩水等等。
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常见估值方法
公司估值方法通常分为两类：
一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法。
另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一般来说，企业的商业模式决定了估值模式：
1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。
2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。
3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。
4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
无论使用哪一种估值方法，市值（市值＝股价×总股份数）都是一种最有效的参照物。
市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
比如：同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。
这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。
好了，以上就是FRM®一级考试估值与风险建模的相关内容介绍，如前所述，整个“估值与风险”的考察重点在于计算，计算题的占比达到了70%左右。
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Chiana
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