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CFA^®金融小课堂：如何做出金融决策

文章来源：网络

发布时间：2020-03-17 11:55

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Q:我对“金融是时光机”这个概念印象深刻，可是我怎么才能判断准确，什么样的投资能有更多的收益呢？比如二十多岁的时候，我就想着去国外读书，后来离梦想的学校失之交臂，工作之后就把当初为出国准备的钱拿去交了房子首付，现在都不知道没读成书是好是坏了。

A:留学是一种人力资本投资，所以这是一个典型的投资决策，所以你一定要从“风险-收益比”的角度去考虑问题。这些年，很多年轻人都想去国外念书，但这个花费比较高，一年可能就几十万，几年上百万就投出去了，而且投资的周期也很长。放在前些年，出国留学的“风险-收益比”很高，因为那时候出国的人少，一回国就有鲤鱼跳龙门的感觉，整个人就身价倍增了。但是，随着出国的人越来越多，门槛越来越低，回来以后的收入水平也不像之前那么高了，提升也不是那么显著。这意味着留学投资的“风险-收益比”是逐步降低的。从单纯的现金流的角度来看，这位同学当初买了房应该是非常成功的一笔投资了。

至于怎么去作人生规划和人生投资，这里没有一个统一的标准。比如说有的人“留学”是为了开阔视野，见识不一样的人生，有的人则是要镀金，获得更高的薪水和职位。面对不同人群，你判断“值不值”的标准和价值尺度就不一样。所以最重要的是要建立一个自己的知识框架和思维方式，掌握事情背后的一般性规律，然后因地制宜、因时制宜地来安排你的人生。社会环境在变化，但是人性其实没有变过。

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所以，我一而再、再而三地说，为什么金融有用，因为：

它是一个风险-收益决策衡量的框架性思维，一个人要具有这种思维能力，才能保证在大的人生决策上，作出对的选择。

它是一门对未来做资产配置的学问，它的一切都是基于对未来的计算、预测和分析。这是金融的一个根本特征。它不关心过去，它只关心未来。

Q:不同人的性格不一样，对风险的偏好程度也不同，对于不同的人群，有没有什么不同的投资建议？

A:这是一个特别有代表性的问题。金融学研究的是什么呢？金融学一直在研究要为人们提供“最优”的“风险-收益”权衡方案。所谓“最优”就是针对个人不同的“风险偏好”做出一个最佳的选择。这两年，行为金融学特别盛行，2013年的诺奖得主 Robert Shriller 和今年的诺奖得主 Richard Thaler，他们都是研究人的心理会对人的投资行为产生什么样的影响。

比如说，有些人是风险爱好者，一个典型的判断标准就是：他们从不后悔自己做过什么事，只会为没做什么事后悔。相对而言，他们就可以做一些高风险、高收益的投资。他们适合去做天使投资人。因为投天使意味着：投初创项目，失败的概率很高。但你10个里面投中1个，你都算是赚了。所以你得有胆略，你得投下去，你要敢于冒风险。这一投下去投中了，你可能就财务自由了。这种人还可以投一些高科技的，或者是医药行业的项目，风险高，但是期望收益也高，反正赚了就赚了。

但是另外一种人，他们对风险很厌恶，他们特别保守，那就明显不适合这个行业了。天使项目都有风险，他们这种性格就会反映在他们的项目选择上，他们可能一年以后，一个项目都投不下去，因为看着都发怵。他们要是投了一支高风险的债券，做了一笔高风险的投资，万一亏了他们肯定很心疼，然后会后悔地说，“我绝对不该做这种事”。这种人的投资策略就应该是保守一点，应该多选债券、多买指数基金，做保守型、不激进的投资。

所以，每个人的风险偏好不一样，这种风险偏好不仅会反映在你的投资决策上，甚至对你的人生决策都会产生很大影响。很多人一辈子混混沌沌，根本搞不太清楚自己的风险偏好，也搞不清自己的风险厌恶程度，这对于我们人生的决策来讲，其实挺有害的。

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