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CPA财管第四章｜资本成本考题精选及解析
文章来源：网络
发布时间：2019-08-26 11:05
阅读：2396次
01
【单选】在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是( )。
A.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
B.目标公司普遍股相对短期国债的风险溢价
C.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
D.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
【答案】D
【解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%~ 5%之间。
02
【单选】如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料,那么可以用来估计债务成本的方法是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.风险调整法
D.财务比率法
【答案】D
【解析】本题考核的是债务成本的估计方法。如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
03
【单选】某公司折价发行10年期，票面年利率10%， 分期付息、到期一次还本的公司债券， 该公司适用的所得税税率为25%， 在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本( )。
A.大于7.5%
B.小于7.5%
C.等于6%
D.小于6%
【答案】A
【解析】在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率X (1-所得税税率) =10%X (1-25%) =7.5%， 由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。
04
【单选】市场的无风险利率是4%,某公司普通股β值是1.2，权益市场风险溢价是12%，则普通股的成本是( )。
A.18.4%
B.16%
C.13.6%
D.12%
【答案】A
【解析】根据资本资产定价模型，普通股成本=4%+12%X 1.2=18.4%。
05
【单选】在计算β值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是( )。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
B.应当选择政府发行的国库券作为无风险利率的代表
C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险
D.估计权益市场收益率时应选择较短的时间跨度
【答案】A
【解析】如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度;如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A正确，选项C不正确；应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项B不正确；估计权益市场收益率应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，要比只用*近几年的数据计算更具代表性，所以选项D不正确。
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Ariel
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CICPA会员（非执业），ACCA准会员，某世界五百强汽车企业多年财务部门工作经历，从事总账会计财务分析等多个岗位，参与共享中心建设、报表自动化合并等多项大型集团项目。实战经验丰富，业务能力扎实，主要教授公司战略与风险管理/财务成本管理，授课思路清晰严谨，又不失趣味。善于以生动有趣的案例讲解复杂的知识，帮助同学们理清知识点脉络，把握课程要点。
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