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CPA真题｜《财管》备考系列习题及解析

文章来源：网络

发布时间：2019-06-17 11:11

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★ 1 ★

多选题

某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列结果正确的有（　）。

A、用息税前利润表示的每股收益无差别点为100万元

B、用销售额表示的每股收益无差别点为750万元

C、如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资

D、如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务

解析

【答案】 BCD

【解析】 EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），

令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT＝120万元，选项A错误；因为，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益无差别点销售额S＝750万元，选项B正确；当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，选项C正确；当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，选项D正确。

★ 2 ★

单选题

甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定的，所以股利分配政策不影响公司的价值。此观点基于的理论基础为（）。

A、“一鸟在手”理论

B、代理理论

C、股利有关论

D、股利无关论

解析

【答案】 D

【解析】本题的主要考核点是股利无关论的含义。股利无关论认为投资者并不关心公司股利分配，而且股利的支付比率不影响公司的价值。

★ 3 ★

单选题

以下股利分配政策中，*有利于股价稳定的是（　）。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

解析

【答案】 B

【解析】股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，在固定股利政策下，股利长期稳定不变，股利一旦提高，在长期内保持不变，额外股利相对固定，因此，本题答案应该是选项B。

★ 4 ★

单选题

下列关于股利理论的观点中，错误的是（）。

A.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

B.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

解析

【答案】A

【解析】客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。

★ 5 ★

单选题