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海底捞上市！开盘大涨的背后……
文章来源：经济日报
发布时间：2018-09-26 14:29
阅读：1240次
有这样一家店，每年有大约1亿食客光顾，有人为了在这家店大快朵颐，不惜排队数小时。很多人都说，吸引他们来这的有两样东西：热气腾腾的火锅和跟火锅一样温暖的服务。
没错，这家店就是海底捞！
9月26日，海底捞正式在香港上市，股票代码6862.HK。招股价17.8港元，开盘上涨5.62%，报18.80港元/股，盘中涨幅一度扩大至10%，总市值超千亿港元。
根据海底捞9月24日发布的公告，此次全球发售4.25亿股，其中香港发售3820.8万股，国际发售3.86亿股。发售价每股17.80港元；每手1000股。也就是说，投资者*低入场门槛费用达1.78万港元。1.78万港元，这也是港股史上*贵的入场费。
全球有362家店，上半年收入超73亿元
（图片来自国金证券）
海底捞受到认可的原因之一，在于其在中式餐饮市场的地位。海底捞历史可以追溯至1994年，四川成立了*“海底捞”品牌火锅餐厅。从营收情况来看，2017年海底捞营收总额是106.37亿元，较上年同期增长了36%。今年上半年，海底捞实现营业收入73.42亿元，同比增长54.4%。海底捞用不到肯德基3%的门店数，创造了肯德基25%的营收。
根据海底捞招股书，海底捞在2015年、2016年和2017年都在国内中式餐饮市场排名*，稳坐餐饮头把交椅。
目前海底捞共有363家餐厅，年服务顾客超过1亿人次，这意味着每年有上亿人选择在海底捞吃火锅。
海底捞并不只是一家火锅店
除海底捞母公司外，海底捞也已经打造餐饮生态链，并已经成功推出两个生态链上市公司。
从海底捞分拆出来的独立子公司——颐海国际控股有限公司早于2016年7月13日在香港主板上市。颐海国际是海底捞集团的火锅底料*供应商，在香港股价表现不俗。
2017年4月，U鼎冒菜挂牌新三板，海底捞通过旗下平台投资了这家主打“一个人吃的小火锅”企业。根据U鼎冒菜运营主体优鼎优公告，2018年上半年，U鼎冒菜营收4470万元，比去年同期减少875万元。由于关闭部分门店原因导致整体收入减少，利润也随之减少。
很多人觉得海底捞的成功是因为服务好，但申银万国在8月底的研究报告中指出，海底捞成功背后的核心是集团强大的全产业链布局与开放生态。
底料环节：颐海国际不仅确保海底捞底料的长期更新且稳定，且第三方业务发展迅猛，18H1整体净利润增长170%主要由第三方业务贡献。
食材环节：扎鲁特旗为海底捞专门提供优质牛羊肉，蜀海供应链已衍生至为七天便利店、九毛九等热门餐饮与便利店提供食材全案总包。
管理环节：微海咨询深耕餐饮培训赛道，将海底捞大学转变为招聘+培训+咨询一体的管理培训企业。
技术环节：蜀韵东方深耕餐饮装修等。
海底捞创始人张勇夫妇及施永宏控股7家公司间接控制8家有代表性的产业上下游公司，完成了对火锅全产业链7大环节的布局。包括：调味品、食材、供应链、技术等等，加之海底捞的特色服务以及火锅在餐饮领域中的优势，光火锅相关产业链上的拓展延伸一年就能给海底捞带来不小的收益。
火锅产业链公司究竟能长多大?
海底捞上市有望成为国内*百亿餐饮上市企业。而海底捞高速增长的背后，与其所处的“餐饮*佳赛道”的火锅行业密不可分。
（图片来自每日经济新闻）
有行业分析认为，火锅产业链能在底料、食材、供应链中出现象级企业。剔除门店，火锅产业链1250亿左右规模，增速略快于下游：火锅产业链市场空间约1250亿，增速11-15%之间，略快于下游火锅店，由底料食材和供应链服务等构成。
有证券公司研报中的数据也可以证明火锅的盈利能力，其指出，2017年火锅的营业额同比增速超过24%，位居细分板块*；综合来看，火锅还是效率*高的子行业，每平方米营收达到2.6万元，人均劳收达到23.3万元。
60%募资将用于扩充计划
海底捞股东代表苟轶群在港交所现场表示，上市是海底捞一个新起点，他们将借力资本市场，在门店扩展、服务升级、新品研新技术运用等方面加大投入，为顾客带来更好的消费体验。
根据公告，海底捞此次募集资金的用途主要包括四个方面，60%将月作业务扩充，为2018年至2020年开设新的餐厅提供资金支持；募集资金的20%将用作开发新技术，主要用于开发提升客户体验，以及与食品*相关的技术项目；募集资金15%将用作偿还公司现有的债务，募集资金的另外5%，将用作营运资金，以及一般的企业用途。
已经上市的海底捞也面临风险。其招股书认为，海底捞目前主要风险存在于食品*、餐厅店长人才库和供应链管理三方面。
同时，海底捞也可能面临无法顺利开业新餐厅以及盈利的风险。2015年、2016年和2017年三年，海底捞分别开设了36家、32家和98家新餐厅，2018年开店计划提升到180-220家，并且计划在海外和中国三线城市开辟新市场。不过，海底捞表示，除了成本和风险外，不能保证这些市场对餐厅有充足需求，因此新餐厅业绩未必理想。
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