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人民币急贬料告一段落，专家称仍需关注基本面
文章来源：中国证券报
发布时间：2018-08-07 16:29
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尽管市场对下半年人民币汇率将持稳运行渐成共识，但需注意的是，人民币短期反弹并不意味着趋势反转。机构分析称，这一轮人民币汇率贬值发生在全球贸易形势生变、中美经济政策分化的背景下，目前来看，这一形势仍在延续，也就是说，从基本面来看，未来人民币汇率可能仍有调整压力。
广发证券(港股01776)首席宏观分析师郭磊指出，从经验上来看，外汇风险准备金率的调整并不一定会完全逆转趋势。从2015年7月人民币中间价定价机制改革，到10月外汇风险准备金率上调时，人民币贬值幅度约为2.1%，上调之后贬值趋势仍阶段性持续至2016年底。2017年风险准备金率下调到0时，人民币升值幅度也已达到6.5%以上，下调之后又继续升值4%左右。
“此次政策调整主要是为稳定和引导预期。尽管本轮汇率波动与中美经济相对增速、中美利差、中美货币政策周期三个因素有关，趋势上改变的逻辑尚未形成，但政策信号的出现有利于汇率波动收窄。”郭磊表示。
市场人士分析称，6月中旬以来人民币兑美元加速贬值，主要是受两方面因素共同推动。一方面，中美经济前景预期有所分化。今年以来美国经济复苏良好，在全球经济中可谓一枝独秀，而近期中国经济数据表现欠佳，加之去杠杆带来的融资收缩引发担忧，导致市场对下半年经济预期抱有疑虑；另一方面，中美货币政策有所分化。美联储仍处于加息+缩表进程中，而6月份中国央行未上调公开市场操作利率，随后的定向降准和相关部门表态更确认了货币政策转向结构性宽松，中美利差不断收窄的压力加大。
“目前来看，外汇风险准备金回归标志着汇率政策开始转向，但基本面和货币政策决定了人民币短期仍有贬值压力。”申万宏源证券宏观团队表示。
谢亚轩团队也指出，未来人民币汇率走势的一个主要不确定性在于美元指数走势，美元的走强与全球资本流向同样存在一定相互反馈关系，美元指数目前在95上下震荡，后续走势仍需继续关注。
8月6日盘中，受美元指数反弹至95.3附近影响，在、离岸人民币兑美元即期汇率均走出冲高回落走势，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8420，涨幅收窄至200点；离岸人民币兑美元即期汇率北京时间16：30则跌至6.8585，盘中跌幅约110基点。
恰如业内人士所言，此次央行动用外汇风险准备金工具的信号意义更为明显，旨在向市场传导人民币汇率兑美元的单边贬值或告一段落，将回到“双向波动”的格局当中。从长期来看，人民币汇率的走势仍取决于中国经济基本面以及货币政策的走向。
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讲师认证：熟悉金融市场，有丰富的投资实务经验，长期从事股票、贵金属、期货、期权投资。
FRM持证人，AFP会员、CFP会员、高级注册信贷分析师，十年金融行业从业经历，超八年执教时长，熟悉金融市场，有丰富的投资实务经验，长期从事股票、贵金属、期货、期权投资。曾荣获“上海市十佳融资服务之星”奖“2012上海金融服务精英赛创新奖”。现任中博教育CFA/FRM教研中心研究员，负责各级别课程的授课和网络课程录制。 上课幽默风趣，善于把枯燥的金融知识融入段子中，寓教于乐，同时结合自身工作经历，给学员扩展视野，了解更多金融行业。历史教学过程中共带出的38名优秀学员。
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