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CPA《财务成本管理》知识点：股利无关论
文章来源：CPA官方教材
发布时间：2022-02-14 17:22
阅读：205次
《财务成本管理》是CPA考试中较难的一科，需要记住的知识点和公式较多。在复习中，考生们要熟练记住每个知识点和公式，并学会运用。本文为考生们整理了知识点：股利理论——股利无关论，备考的同学们可以参考学习。
股利理论
股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。围绕着公司股利政策是否影响公司价值这一问题,主要有两类不同的股利理论：股利无关论和股利相关论。
股利无关论
股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这一理论是米勒(Merton Miller)与莫迪格利安尼(Franco Modigliani)于1961年在下面列举的一些假设之上提出的：
(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；
(2)不存在股票的发行和交易费用；
(3)不存在个人或公司所得税；
(4)不存在信息不对称；
(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本。上述假设描述的是一种完美资本市场,因而股利无关论又被称为完全市场理论。
股利无关论认为：
1.投资者并不关心公司股利的分配
若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低,但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说，投资者对股利和资本利得并无偏好。
2.股利的支付比率不影响公司的价值
既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资政策及其获利能力所决定，公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值，既不会使公司价值增加，也不会使公司价值降低(即使公司有理想的投资机会而又支付了高额股利，也可以募集新股，新投资者会认可公司的投资机会)。
注：以上知识点来自注册会计师考试《财务成本管理》教材，由于政策的变化，教材不断变化，详细内容请参考最新版教材内容。
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Christopher
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