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行业研究是什么？该如何研究？
文章来源：中博教育
发布时间：2020-01-09 15:45
阅读：4160次
未来想走上投资这条路，不管是一级市场还是二级市场，行业研究都是比较好的起步，因此金融行业里的行业研究员一直都是个非常吸引人的职位，行研是一切投资活动的基石。
行业研究职业的生态
狭义的行业研究员：在券商研究所从事研究工作，包括股票、债券、金融工作等。研究员在外界也经常被称为“分析师”，但是行业内我们还是通常会称作“研究员”。
卖方：
•卖方研究员即是在券商研究所工作公开提供研究成果的研究员，又常被称为“分析师”。券商研究所通常下设若干个组覆盖股票多个行业、债券等，各组根据券商规模大小、覆盖行业标的多少而包含2-10人不等。券商研究所的主要盈利来自于买方机构（主要基金）交易佣金的分配。随着主动型基金规模的萎缩和佣金率的下降，研究所竞争近年来显得越发激烈。曾经，新财富投票是券商研究所团队的重要考核指标。不过，因为“方正事件”的影响 ，新财富投票被取消，投票评选也不再重要，券商研究所生态愈发艰难。
买方：
•买方研究员是指工作于投资机构（公募基金、私募基金、保险机构、券商自营、银行等）的研究员。买方研究员的价值来自于为投资提供参考。
更加广义的行业研究：更多指某个工作技能，即对某个行业或者对某个公司进行研究的系统性方法。
除了专业的行业研究员，以下行业也需要比较好的行业研究能力：
•投资银行部（IBD）
•私募股权投资基金（PE）
•风险投资基金(VC）
•咨询公司（consulting）
•银行资产管理部/金融市场部
行业研究的目的：
•通过对行业和公司的研究，核心目的是为了判断某个股票或者公司的投资价值。
行业研究的需要弄清楚的核心问题是：
这个行业的公司是如何赚钱的？
这个公司能不能持续的赚钱？
影响这个公司持续赚钱的因素是什么？（核心能力和风险点）
这个公司价值多少，现在投资/买入，我能获得多少收益？（估值）
行业研究的信息来源：
1、同行业上市公司信息：
ü招股书；
ü年度报告；
如何获取：巨潮咨询网（http://www.cninfo.com.cn/new/index）
2、专业论坛；
3、行业研究报告：
ü金融资讯平台：Wind、Choice、Bloomberg；
ü网站：慧博资讯；
4、实地调研、访谈、同业交流：
自上而下的行业分析方法（从行业到公司）
1、行业发展趋势和概况（行业规模、行业增长速度）朝阳/夕阳行业
2、行业的竞争情况（行业集中度)市场竞争化程度
3、行业经营的特点（是否具有周期性、季节性）
4、行业的进入壁垒（政策壁垒、技术壁垒、人力壁垒）
5、行业上下游情况（上游产业和下游产业）
6、行业发展的有利因素和不利因素
对行业进行分析后，就落脚在对公司的分析上
核心问题是要弄明白：企业的供、产、销环节，公司核心竞争力，业务需要与财务进行结合分析
1、公司的市场地位
2、竞争的优劣势
3、主要产品和业务（产品技术含量、技术路径、与毛利率和净利率结合判断）
公司产品和技术的含量，这点是难点
4、供、产、销环节是关键
关注：上下游是什么类型的公司（落脚点是对上下游的的话语权能力，与应收账款、应付账款结合判断）销售端如何销售（对大客户/小客户、直营店、加盟店）生产环节（是否存在外包和外协加工）
5、重点关注潜在政策和业绩改善机会
研究员的工作内容
特点：
•卖方研究员的工作强度大，通常只覆盖一个行业（甚至行业内少数标的）。
1、写报告(点评、深度)：
ü及时进行点评是必要的，劳动强度很大，年报季尤其辛苦；
2、组织调研：
ü要和公司董秘保持比较好的关系，有时组织产业调研行程很紧，非常辛苦；
3、交流、路演、反路演：
ü向买方推销自己的观点，回答卖方提出的各种问题；
4、为买方提供专题研究等各种服务：
ü有时有些杂活、累活也会由卖方来干。
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