干货习题:2019年注册会计师考试《财管》习题精选(十二)
文章来源:网络
发布时间:2019-09-18 14:43
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1单选题若以购买股份的形式进行购并,那么评估的*终目标和双方谈判的焦点是( )。
A、卖方的股权价值
B、卖方的实体价值
C、买方的实体价值
D、买方的股权价值
【正确答案】 A
【答案解析】 大多数企业购并是以购买股份的形式进行的,因此评估的*终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。所以选项A是答案。
2单选题A公司年初净投资资本1000万元,预计今后每年可取得税前经营利润800万元,所得税税率为25%,*年的净投资为100万元,以后每年净投资为零,加权平均资本成本8%,则企业实体价值为( )万元。
A、7407
B、7500
C、6407
D、8907
【正确答案】 A
【答案解析】 每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元),第1年实体现金流量=600-100=500(万元),第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)。企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。
3单选题已知预期市净率为3.8,权益净利率为10%,则该企业的内在市盈率为( )。
A、3.2
B、32
C、28
D、38
【正确答案】 D
【答案解析】 内在市净率=预计权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率),而内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率),所以,根据“市净率/市盈率=权益净利率”可知,内在市盈率=预期市净率/权益净利率=3.8/10%=38。
4.单选题下列关于相对价值估价模型适用性的说法中,错误的是( )。
A、市盈率估价模型不适用于亏损的企业
B、市净率估价模型不适用于资不抵债的企业
C、市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业
D、市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业
【正确答案】 D
【答案解析】 市销率估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业或销售成本率趋同的传统行业的企业,所以D选项不正确。
5多选题企业价值评估中,市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素包括( )。
A、增长潜力
B、股利支付率
C、股权资本成本
D、权益净利率
【正确答案】 ABC
【答案解析】 市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、股权资本成本,市净率的驱动因素是权益净利率、股利支付率、增长率、股权资本成本,市销率的驱动因素是营业净利率、股利支付率、增长率、股权资本成本。所以,这三种模型共同驱动因素是增长潜力、股利支付率和股权资本成本。
6多选题在进行企业价值评估时,关于预测期间的确定,下列说法中不正确的有( )。
A、确定基期数据的方法就是以上年实际数据作为基期数据
B、企业增长的不稳定时期有多长,预测期就应当有多长
C、预测的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期
D、实务中的详细预测期往往超过了10年
【正确答案】 AD
【答案解析】 确定基期数据的方法有两种:一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据,所以选项A的说法不正确;实务中的详细预测期通常为5~7年,如果有疑问还应当延长,但很少超过10年,所以选项D的说法不正确。
7.单选题下列各项说法中,不正确的是( )。
A、用现金流量折现模型评估实体价值时,使用的折现率为加权平均资本成本或股权资本成本
B、实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量
C、企业的寿命是不确定的,进行价值评估时通常采用持续经营假设,将无限期的现金流量分为预测期和永续期两个阶段
D、在数据假设相同的情况下,股权现金流量模型和实体现金流量模型的评估结果是相同的
【正确答案】 A
【答案解析】 折现率要和现金流量相互匹配。股权现金流量只能用股权资本成本来折现,实体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现。选项A的说法不正确。
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Katie

CICPA会员,ACCA会员, 曾任职于国内八大会计师事务所,负责某集团股份公司海外公司财务管理,现任ACCA及CICPA讲师,授课时全面为学生着想,耐心细致,因多年英国工作留学经历,善于结合中西会计准则进行研究解读,讲课框架清晰,细致入微,深入浅出,很细致也能正中要害,性格上沉稳中带着幽默,温柔中带着坚持,获得往届学生的高度评价和由衷认可。是当之无愧的“良师益友”
